建筑装饰行业周报：韧性城市建设带来新需求
投资要点：
本周观点：
1)中央部署新型城市基础设施建设，推动打造高水平韧性城市。12月5日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，提出通过新一代信息技术与城市基础设施深度融合，推动设施数字化改造，构建智能高效的新型城市基础设施体系。《意见》明确，到2027年，新型城市基础设施建设将取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用持续增强，形成可复制推广的经验；到2030年，相关建设将取得显著成效，助推建成一批高水平韧性城市，显著提升城市运行的安全性、智慧性和高效性。重点任务包括：实施智能化市政基础设施建设和改造，推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展，提升房屋建筑管理智慧化水平，以及推动智能建造与建筑工业化协同发展等。建议重点关注：1)韧性城市，设计先行：华设集团、地铁设计、华阳国际等；2）智能建造和建筑工业化：鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份等。
2)建议重点关注区域基建和国际工程公司。新疆、西藏、东北、广西等地位于我国与周边国家接壤的关键区域，其中新疆连接中亚五国，东北通向俄罗斯，广西辐射东南亚。这些区域所在的国家正是“一带一路”战略的重要布局区域，我们认为新疆、西藏等地有望充分受益于“一带一路”战略迎来大发展；此外，从内需角度来看，这些区域同样是国内基建投资的重点，新疆煤化工投资再发力，西藏水电站拉动投资量大，广西和江西运河带来千亿投资等，建议重点关注区域基建公司及海外业务占比较高的国际工程公司：1）区域基建公司：新疆交建、北新路桥、青松建化、国泰集团等；2）国际工程公司：上海港湾、中材国际、中工国际、北方国际等。
3)重视长期破净建筑国央企投资机会。此次证监会发布的市值管理指引，我们认为有利于激发长期破净国央企市值管理的动力。1）建筑国央企普遍在指数成分股里面，八大央企PB长期低于1，最低的中国铁建仅0.49；2）建筑国央企均处于基建行业
龙头地位，技术实力强，市占率高，资金实力雄厚，有较强的承接项目、完成项目能力；3）股息率普遍较高。其中隧道股份、中国建筑股息率分别达到4.83%、4.48%。在当前政策持续刺激、市值管理考核落实的情况下，我们认为建筑国央企有望迎来价值重估。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、隧道股份等。
市场回顾：
1)行业：本周上证指数上涨2.33%、深证成指上涨1.69%、创业板指上涨1.94%，同期申万建筑装饰指数上涨4.17%；申万建筑子板块悉数上涨，其中园林工程、钢结构与装修装饰板块涨幅居前，分别上涨14.24%、12.57%、10.61%。
2)个股：本周申万建筑共有135只股票上涨，涨幅前五的分别为：岭南股份(+40.12%)、东易日盛(+38.58%)、日上集团(+38.39%)、全筑股份(+31.05%)、节能铁汉(+28.74%)。
