事件
国家组织人工耳蜗类及外周血管支架类医用耗材集中带量采购：2024年11月29日，国家医疗保障局发布《国家组织人工耳蜗类及外周血管支架类医用耗材集中带量采购公告（第2号）》，集采产品主要涵盖：人工耳蜗类（包括植入体和言语处理器）和外周血管支架类（包括下肢动脉支架、非下肢动脉支架、静脉支架），采购周期3年，医疗机构原则上采购周期内总采购量应为首年协议采购量的3倍，每年度协议采购量不低于前一年整体实际使用量的90%。
核心观点
人工耳蜗和外周血管支架医用耗材进口企业采购量占比遥遥领先：根据国家医疗保障局的公告，人工耳蜗类医用耗材中，植入体和言语处理器年度采购需求量分别为11239个和10943个，国产厂家占比分别为25.90%和25.67%。外周血管支架类医用耗材品种中，下肢动脉支架年度采购量为123449个，其中排名前八的企业均为外资企业，仅有先健科技和微创心脉医疗为国产品牌，国产品牌采购量占比仅2.37%；非下肢动脉支架年度采购量为101139个，前九名均为外资企业，仅有迈迪顶峰和微创心脉医疗为国产品牌，国产品牌采购量占比仅0.12%；静脉支架年度采购量为33897个，国产品牌采购量占比21.72%。此次集采的产品中，外资企业的采购量具有明显优势，尤其是下肢动脉支架和非下肢动脉支架更是具有垄断优势，而国产品牌占比相对较低。集中带量采购有利于国产品牌快速入院，国产替代速度加快：以外周血管支架为例，根据微创心脉医疗公告，根据弗若斯特沙利文分析，按厂家出货量和出厂价口径，2021-2025年我国外周动脉介入支架市场规模复合增速达11%，预计到2030年将增长至约21亿元。在外周血管介入医疗领域，国内主要市场参与者包括波士顿科学、美敦力、雅培等，目前仍以外资品牌为主，我们认为，集中带量采购可以实现产品快速入院，中长期将有利于国产厂家快速抢占市场，国产品牌以价换量，替代外资品牌加速推进，国产品牌迎来弯道超车的机会。
投资建议
我们认为国家组织人工耳蜗及外周血管支架类集采有利于国产品牌入院和后续放量，建议关注此次集采所涉产品中国产品牌企业，如先健科技、心脉医疗、归创通桥-B。
风险提示
集采政策执行不达预期；降价幅度超预期；竞争格局恶化风险。
甬兴证券
彭波
