半导体行业研究周报：政策利好AI+趋势，重点关注半导体全产业链
上周（12/02-12/06）半导体行情落后于主要指数。上周创业板指数上涨1.94%，上证综指上涨2.33%，深证综指上涨1.69%，中小板指上涨0.83%，万得全A上涨2.30%，申万半导体行业指数上涨0.45%。半导体各细分板块有涨有跌，IC设计板块涨幅最大，半导体设备板块跌幅最大。半导体细分板块中，封测板块上周上涨1.4%，半导体材料板块上周下跌0.5%，分立器件板块上周下跌0.6%，IC设计板块上周上涨2.6%，半导体设备板块上周下跌2.1%，半导体制造板块上周上涨0.2%，其他板块上周下跌0.2%。
行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长，我们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的热门应用，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/AR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。
美国出口管制新规再升级，制裁加速国产替代。2024年12月2日，美国商务部工业和安全局发布了出口管制新规，进一步限制中国人工智能和先进半导体的发展。2024年12月3日，针
对美国商务部新的的出口管制规定，中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协
会和中国通信企业协会齐发声，包含谨慎采购美国芯片，保障信息行业产业链安全稳定，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益等声明。2024年12月7日，财政部发布关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知征求意见稿通知，建设统一开放、竞争有序的政府采购市场体系。
全球半导体销售额连续7个月实现环比增长，中国市场10月销售额同比增长17%，关注行业需求复苏。根据SIA官网，全球半导体销售额10月达到569亿美元，同比增长22.1%，连续7个月实现环比增长，其中中国区同比增速达到17%，我们认为体现了行业进入传统旺季带来的需求复苏，伴随国内对终端消费品尤其是手机电脑的补贴，我们认为年末终端需求或超预期，建议关注手机/PC产业链的相关标的。
建议关注：
1）EDA/IP及设计服务：芯原股份/灿芯股份/华大九天/概伦电子/广立微
2）半导体设计：汇顶科技/思特威/扬杰科技/瑞芯微/恒玄科技/普冉股份/江波龙（天风计算机联合覆盖）/东芯股份/复旦微电/钜泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/北京君正/澜起科技/聚辰股份/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/思瑞浦/新洁能/兆易创新/韦尔股份/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/希荻微/安路科技/中科蓝讯
3）半导体材料设备零部件：雅克科技/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/和远气体/正帆科技（天风机械联合覆盖）/北方华创/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/凯美特气/金海通（天风机械联合覆盖）/鸿日达/精测电子（天风机械联合覆盖）/天岳先进/国力股份/新莱应材/长川科技（天风机械覆盖）/联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子
5）卫星产业链：海格通信/电科芯片/复旦微电/北斗星通/利扬芯片
风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险
