农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比下跌，12月出栏或加速
投资摘要：
每周一谈：商品猪出栏均价周环比下跌12月出栏或加速
商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌
商品猪出栏均价周环比下跌5.22%。根据钢联数据，截至12月6日，商品猪出栏均价15.62元/kg，周环比下跌5.22%，由此前两周缓慢回升态势转跌，且周跌幅较大。预计主要是近期猪价平淡且展望低迷，养殖端加速出栏所致。
仔猪均价周环比下跌3.94%，二元母猪均价周环比持平。截至12月6日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价383.33元/头，周环比下跌3.94%。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。
淘汰母猪均价周环比持平。截至12月6日，钢联样本企业淘汰母猪均价12.45元/kg，周环比持平。淘汰母猪与商品猪价格比值0.80，较前一周有所回升。
商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比收窄
标肥价差周环比小幅收窄，天气转冷肥猪价格优势有望延续。根据钢联数据，截至12月6日，标肥价差为-0.51元/kg，周环比小幅收窄。天气转冷如市场对肥猪需求回升，肥猪仍有望维持较好的价格优势，从而对压栏和二次育肥补栏积极性形成利好。
钢联样本数据显示12月计划出栏量月环比增长6.58%，增速较11月加快。根据钢联数据，样本养殖企业11月商品猪计划出栏量1186.81万头、较10月环比增长4.58%，实际出栏量1225.37万头、较10月环比增长3.38%。12月计划出栏量1264.87万头，较11月环比增长6.58%，环比增速较上月加快。
根据wind截至12月6日数据，自繁自养头均养殖利润172.31元/头，利润较前一周环比减少23.47元/头，外购仔猪头均养殖亏损47.10元/头，亏损较前一周增加37.12元/头。
根据中国猪业信息，近期养殖端出栏情绪有所转变，存在加速出栏和部分地区的降价抛售现象，屠宰企业存在压价行为。目前商品猪出栏均价受密集出栏影响，短期跌幅已较大，预计在冬季及节庆需求下，商品猪出栏均价仍有较强支撑，后续跌幅或有限。目前猪价水平下，拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显。预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。
投资策略：
生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。
肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。
动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。
风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险
