投资要点：

　　事件：2024年12月9日，国家市场监督管理总局（以下简称“市监局”）发布公告称：近日，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告[2020]第16号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

　　市监局于2020年4月发布关于英伟达反垄断审查决定的公告。英伟达拟于2019年收购迈络思全部股份，经审查，市监局认为此项集中对全球和中国GPU加速器、专用网络互联设备和高速以太网适配器市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。2020年4月，市监局发布《关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，要求英伟达、迈络思和集中后实体履行多条义务，其中包括：1）不得强制搭售或附加不合理的交易条件；2）依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应英伟达GPU加速器、迈络思高速网络互联设备和相关软件、配件。

　　芯片领域自主可控需求强烈，此前四协会先后发声建议谨慎采购美国芯片。美国当地时间12月2日，拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施，将136家中国实体列入所谓“实体清单”，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制。随后，中国互联网协会、半导体行业协会、汽车工业协会、通信企业协会于3日晚间先后发布声明，建议谨慎采购美国芯片。

　　投资建议：我们认为，对英伟达进行反垄断调查以及四行业协会发声等一系列事件体现了芯片领域自主可控的强烈需求。国内芯片市场辽阔，我们维持对电子行业的“领先大市”评级，建议持续关注芯片自主可控领域的相关投资机会。如芯片设计领域的寒武纪、海光信息；先进封装领域，布局玻璃基板的沃格光电。

　　风险提示：AI发展不及预期的风险，技术研发不及预期的风险，需求不及预期的风险

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财信证券 何晨,袁鑫