投资要点：

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（12/02-12/12）累计上涨3.17%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在申万行业中排名第29名；板块12月累计上涨3.17%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在申万行业中排名第29名；板块今年累计上涨21.69%，跑赢沪深300指数4.28个百分点，在申万行业中排名第6名。估值方面，截至12月12日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为46.30倍，处于近5年94.12%分位、近10年73.33%分位。

　　产业新闻：（1）苹果推出了iOS18.2正式版系统更新。其中最大的亮点就是对Siri进行了重大升级，集成了ChatGPT技术。（2）苹果iPhoneSE4据悉将在明年3月份左右正式发布，新机或为SE系列带来一次重大的升级。（3）TrendForce最新报告显示，3Q24正值智能手机销售旺季，受惠于各大品牌旗舰机种推出，全球智能手机生产量季增7%，达约3.1

　　亿支，与去年同期持平。展望第四季度，智能手机产量预计将环比增长近7%，与去年的表现如出一辙。这一增长将受到苹果最新机型产量达到峰值以及安卓品牌在年底努力抢占市场份额的推动。然而，预计品牌将保持谨慎的库存策略，以避免库存过剩导致财务压力增加。（4）OpenAI宣布正式向用户开放人工智能(AI)视频生成模型版本Sora，该系统可以根据文本提示生成逼真的视频。同时，OpenAI还推出了Sora的新版本Sora Turbo，称较2月预览的版本速度显著加快，可以生成最长达20秒的视频，并且可以提供这些视频的多种变体。据介绍，Sora具有替换、删除或新增元素、重新剪辑、扩展及合并视频等功能。Sora能生成任意长宽比的视频，分辨率从480p到1080p，时长从5秒到20秒，还可以一次生成多个方向的视频版本，让用户选择其中最理想的一个。（5）据传，英伟达下一代Rubin架构将提前六个月上市，Rubin产品线最初计划于2026年推出，现已提前至2025年中期。Rubin预计将采用台积电的3nm工艺，以及HBM4内存芯片。

　　周观点：近期江苏、贵州、成都等地陆续推进3C产品补贴专项活动，其中江苏按手机成交价格的15%进行补贴，最高可优惠1,500元。结合本周

　　政治局会议、中央经济工作会议中均提出要“大力提振消费”，促消费有望成为明年经济工作的重要任务。3C产品作为扩内需重要环节，后续或有更多刺激政策出台，叠加AI Agent功能逐步落地、手机的功能升级等多因素推动下，消费者换机需求有望进一步释放。关注果链、安卓链，以及超声波指纹、散热、潜望式镜头等升级环节。

　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期；全球贸易摩擦加剧等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌