投资要点：

　　海外AI：谷歌发布全新AI模型Gemini2.0，股价创历史新高。本周谷歌发布面向智能体时代的AI模型Gemini2.0。Gemini2.0Flash的实验版本率先发布，除了支持图像、视频和音频等多模态输入外，2.0Flash还支持多模态输出，例如支持原生图像生成和音频输出的多模态输出，还可以原生调用Google搜索、代码执行以及第三方用户定义函数等工具。2.0Flash在关键基准测试中甚至比1.5Pro更快，速度是1.5Pro的两倍。明年初，谷歌将把Gemini2.0扩展到更多Google产品。谷歌正在通过Gemini2.0探索智能体体验，包括ProjectAstra、ProjectMariner和Jules。

　　板块行情回顾：本周（2024/12/9至2024/12/13）美股科技股继续上涨。本周恒生科技收于4479.6，指数上涨0.3%，跑输恒生指数0.2pct；费城半导体指数收于5149.8，指数上涨1.7%，跑赢纳斯达克100、标普500指数。本周科技股上涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为博通（+25%）、特斯拉（+12%）、莱迪思半导体（+10%）、谷歌（+9%）、ASPISOTOPES（+9%）；跌幅TOP5的公司分别为NUSCALEPOWER（-18%）、超微电脑（-17%）、奥多比（-16%）、OKLO（-15%）、WOLFSPEED（-13%）。

　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各日均录得净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF连续五日录得净流入，累计录得净流入21.67亿美元。2）微软拒绝加密提案，通胀数据符合预期，加密核心资产价格波动后重回十万美元。美东时间本周二，受部分投资者获利了结与微软股东大会拒绝加密核心资产投资提案影响，加密核心资产价格下降至9.5万美元左右；本周三，由于十一月CPI数据符合预期及美国部分州重提建立加密储备计划，加密核心资产价格迎来反弹，重新突破十万美元大关，并在十万美元左右小幅波动；目前，加密核心资产价格维持在十万美元左右。3）MicroStrategy入选纳斯达克100指数。美东时间本周五，加密资产投资公司MicroStrategy宣布将于美东时间12月23日开市前正式加入纳斯达克100指数。我们认为加密牛市主升浪时期已然来临，加密市场已进入“黄金时代”，随着后续加密利好不断落地，加密资产市值有望不断上升，建议关注受益于加密牛市的交易所标的、屯币标的及矿企标的。

　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值小幅上升，加密市场情绪当前处在贪婪区间。根据CoinMarketCap数据，截至2024年12月13日，全球加密货币现货市场总市值达3.6万亿美元，本周五市值较上周五的3.59万亿美元小幅上升。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年12月13日，全球加密货币总交易额为2069.1亿美元，占总市值比重为5.76%。2）本周加密市场相关标的有所回调。个股方面，本周加密市场相关标的整体有所回调。本周仅Microstrategy、OSL集团、RiotBlockchain上涨，其余标的均下跌。本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为EbangInternationalHoldings、Sphere3D、CleanSpark、BitDigital、Bitfarms。

　　投资分析意见：我们始终在寻找实物资产中这一轮会体现显著抗通胀属性的品种，目前我们找到的是贵金属（金银）、加密货币、铀，建议对真正的抗通胀品种，要高看一眼。

　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

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华源证券 郑嘉伟,于炳麟