白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.43%。涨跌幅前三的个股为：天佑德酒（+12.94%）、皇台酒业（+12.26%）、顺鑫农业（+5.89%）；涨跌幅后三的个股为泸州老窖（-0.30%）、水井坊（-0.90%）、洋河股份（-2.04%）。

　　观点：消费政策表述积极，关注顺周期修复。中央经济工作会议12月11日-12日在北京举行，会议指出明年将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。展望未来，虽然白酒销售承压，但龙头品牌/品质/渠道力优势明显，整体经营平稳，期待政策落地后，需求端回暖。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+6.16%。涨跌幅前三的个股为：惠发食品（+60.97%）、海欣食品（+33.82%）、立高食品（+21.63%）；涨跌幅后三的个股为双汇发展（+0.16%）、科拓生物（-0.87%）、桂发祥（-8.76%）。

　　观点：建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线。我们认为当前食品饮料行业当中的大众品板块由于顺周期行业直接受益于宏观经济好转；发放消费券等促销费政策直接提振大众品板块消费信心；相比于白酒库存包袱较轻，调整节奏更快，或更早调整到位而具备投资价值。中长期视角看，随着宏观经济的改善，居民对美好生活的追求仍将推动消费持续升级，大众品板块有望加速发展。建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，标的方面推荐安井食品、千味央厨、海天味业、伊利股份，建议关注三只松鼠、盐津铺子、青岛啤酒。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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平安证券 张晋溢,王萌,王星云