社会服务行业双周报（第96期）：首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量
核心观点
首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量。中央经济工作会议提出“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”，以上政策明确鼓励的消费细分板块有望成为2025年提振内需的新增力量，下文将就首发经济/冰雪经济/银发经济的概念以及配置思路（详见正文）进行梳理：
1）首发经济：区别于2015年提出的“首店经济”（吸引国内外品牌在区域首次开设门店，使品牌价值与区域资源实现最优耦合），首发经济的内涵更加丰富，其涵盖新技术、新产品、新服务、新模式、新业态的首次发布展示，强调整个链式发展的完整过程，体现时尚、品质、新潮的消费升级特征，符合消费升级趋势和高质量发展要求，是地区商业活力和创新能力的重要体现。12月14日，商务部副部长盛秋平表示，商务部将加快出台推动首发经济的政策文件。配置思路方面，建议优选具备强粉丝基础&品牌号召力的连锁消费品牌（如开设区域首店带来品牌及产业聚合效应）及具备创新基因、经营领域拥有较强外部延展性的的企业。
2）冰雪经济：冰雪经济同样是国内经济新增量市场，其意义在于拉动每年冬、春淡季旅游市场，对激活东北及其他相关区域经济有很强的现实意义。2023年冰雪经济产业总规模达8900亿元，较2019年增长70%。近期官方发文支持冰雪经济，明确以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展。本轮冰雪经济发展热潮下，冰雪资源禀赋的旅游目的地、OTA平台、线下旅行社有望综合受益。
3）银发经济：银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。为积极应对人口老龄化，培育经济发展新动能，官方2024年1月发文支持发展银发经济，重点谋划了从老年用品、智慧健康养老产品和康复辅助器具，到抗衰老、养老金融和老年旅游等高品质服务。板块配置思路方面，能敏锐捕捉用户需求变化的OTA平台、线下旅行社以及名山大川等旅游目的地有望受益。
板块复盘：消费者服务板块报告期内跑赢大盘8.26pct。报告期内（12月2日-14日），国信社服板块涨幅居前股票为大连圣亚、呷哺呷哺、长白山、同道猎聘、米奥会展、曲江文旅、科锐国际、西安旅游。国信社服板块跌幅居前的股票为希望教育、天立国际控股、中国东方教育、人瑞人才、豆神教育、宇华教育、永利澳门、东方甄选、粉笔、同程旅行。
投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置海底捞、同庆楼、携程集团、科锐国际等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥
会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。
