建筑材料行业研究周报：中央经济工作会议释放积极信号，布局春季躁动+困境反转方向
行情回顾
过去五个交易日（1209-1213）沪深300跌1.01%，建材（中信）涨1.10%，除玻璃纤维板块，其他版块均取得正收益。个股中，山东玻纤（+31.8%），海螺新材（+27.5%），海南瑞泽（+20.2%），濮耐股份（+18.2%），法狮龙（+15.8%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：海螺水泥（+1.0%）、西部水泥（+6.1%）、华新水泥（-2.1%）、华润建材科技（-4.7%）、上峰水泥（-2.1%）、三棵树(+3.3%)、兔宝宝(+3.9%)。
行业进入政策窗口期，关注建材机会
据Wind，1207-1213一周，30个大中城市商品房销售面积300.75万平米，同比+16.66%，连续七周同比正增，环比2.06%。12月9日，中共中央政治局召开会议奠定中央经济工作会议基调，提出明年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力。12月11日至12日中央经济工作会议召开，提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力；合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作；推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。
上周中央经济工作会议召开，在地产方面，提出“稳住楼市股市”，进一步强化前期“止跌回稳”目标，地产基本面有望加快筑底，同时会议提出全方位扩大国内需求、大力提振消费，今年以来各省市家装建材补贴政策频出，比例约在10%-20%附近，主要涉及涂料、瓷砖、板材、吊顶、橱柜、乳胶漆等品类，我们认为后周期装修建材板块有望继续受益补贴政策。除此之外，政策继续加大逆周期调节力度，财政政策持续加码，货币政策适度宽松下，基建仍有望保持较高景气，且在“各项工作能早则早、抓紧抓实”要求下，明年年初实物工作量有望加快落地。我们认为，一方面，当前周期品价格及盈利仍然处于历史较低水平，随着供给端的阶段性改善，叠加明年年初开工效应催化，躁动行情仍然可期，当前淡季阶段或逐步进入布局时点。另一方面，随着地产政策效果的显现，新建端有望逐步迎来筑底，而进入存量市场，消费建材或将迎来新一轮增长，24年部分优质C端品种已经历了压力测试，业绩端表现出强韧性，关注25年困境反转机遇。
本周重点推荐组合
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。
