食品饮料行业周报：强化扩内需预期，关注弹性释放
投资要点
一周新闻速递
行业新闻：1）赤水市酱酒实际产能达3万吨。2）11月酒类价格同比下降1.9%。
公司新闻：1）贵州茅台：茅台再度调研东南亚市场；2）五粮液：经典五粮液加码北京、成都、深圳市场。3）山西汾酒：合肥市场“青花汾酒30·汾享会”成立。
投资观点当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：本周中共中央政治局12月9日召开会议，提出2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大国内需求，12月11日-12日中央经济工作会议再次强调确定大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。在政策催化下，白酒板块修复行情提前反映市场乐观预期。基本面来看，目前白酒仍为强预期、弱现实，基本面持续磨底。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好酒企迎来一定催化。目前板块估值相对处于压制状态，且股息率提供安全边界，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。
大众品板块：餐饮供应链主要关注后续消费券等政策落地，调味、速冻、休闲零食与送礼属性较强的饮料企业进入年底旺季备货期，阶段性存在春节备货利好因素，与此同时海天味业估值稳定支撑，为调味品板块估值打开向上空间。中炬高新无偿收回厨邦20%少数股权，管理层前期承诺落地，增厚全年利润表现，目前公司营销架构及人员调整步入验证期，关注渠道改革效果释放与并购项目落地进度。目前预期持续修复中，中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
风险提示
