电子行业周报：政策端持续强化 有望催化板块行情
内容提要：
国内手机出货量环比改善小米和OPPO等推动拉美智能机市场持续增长。据中国信通院数据，2024年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，环比增长16.96%，其中智能手机出货量同比下降1.1%，环比增长17.6%。其他区域来看，据Counterpoint数据，2024年第三季拉丁美洲智能手机出货量同比增长11.2%，连续三个季度实现两位数增长。其中小米和OPPO市占率分别为15%和5%，位列第3和第5，出货量分别同比增长6%和49.1%，荣耀出货量亦实现两位数的同比增长；整体来看，国产手机在拉美地区的市场份额持续提升，我们认为，国产手机出海有望打开增量市场的成长空间。
AI驱动半导体收入强劲增长汽车复苏相较缓慢。AI驱动下，三季度半导体行业迎来强劲增长。其中英伟达凭借其在AI领域创新和引领，当季营收同比大增94%；博通和迈威尔科技则受益于ASIC业务驱动，业绩亦迎来显著增长；SK海力士和美光和三星则受益于HBM、DDR5等AI相关内存领域爆发式需求，营收同比增长94%、93%和18%。我们认为，ASIC芯片凭借其成本及高能效算力优势，一定程度能缓解AI算力短缺，未来或将推动形成多元化竞争行业格局。
与此同时，汽车行业由于持续去库存、电动汽车在欧美市场需求低迷等因素，复苏较为乏力。全球汽车半导体龙头英飞凌、恩智浦和意法半导体最新公布的营收均现不同程度下滑。预计特朗普上台后电动汽车补贴政策将存不确定性，同时受全球贸易紧张局势下加征关税等因素影响，短期内或将继续拖累行业增长，但中长期来看，随着电动化和智能化趋势，汽车亦将是半导体成长重要驱动。
政策端持续升温有望进一步催化板块行情。近期，刺激消费、并购重组等相关政策基调获进一步强化。消费电子方面，在积极的宏观政策基调下，消费品以旧换新政策或将进一步扩容，手机等消费电子产品有望纳入国补范围，叠加地方补贴政策接连落地，将刺激行业需求端进一步回暖，消费电子产业链迎来量价齐增。半导体方面，其作为新质生产力的重要引擎，是并购重组政策重点支持领域，其行业特征、当前发展阶段亦亟需通过并购重组来实现资源整合、产业链协同，从而提升行业整体竞争力；同时从行业周期视角来看，复苏态势下现金流和估值将迎改善，叠加当前A股IPO阶段性放缓，半导体行业并购重组将步入机遇期，催化板块投资价值提升。
给予行业“中性”评级。
