主要观点

　　【市场回顾】

　　本周上证指数报收3391.88点，周涨跌幅为-0.36%；深证成指报收10713.07点，周涨跌幅为-0.73%；创业板指报收2235.26点，周涨跌幅为-1.4%；沪深300指数报收3933.18点，周涨跌幅为-1.01%。中证人工智能指数报收1285.33点，周涨跌幅-0.31%，板块与大盘走势一致。

　　【科技行业观点】

　　12月12日，谷歌发布AI大模型Gemini2.0，新功能包括原生图像生成和音频输出的多模态输出，并支持原生调用谷歌搜索、地图、Lens等工具。Gemini1.0是关于组织和理解信息，Gemini2.0是关于使其更加有用，这也是2.0模型专注于AIAgent、多模态输出的原因。Gemini和Gemini Advanced用户可在桌面端的模型下拉菜单中选择聊天优化版Gemini2.0来试用，2025年1月份Gemini2.0Flash将全面上市，25年年初谷歌会将Gemini2.0扩展到更多谷歌产品中。AI Agent方面，谷歌实验性功能的更新，包括通用AI Agent Project Astra、多步骤任务AI Agent Project Mariner、AI编程Agent Jules、游戏Agent。核心硬件方面，Gemini2.0采用Trillium TPU，Trillium是谷歌第六代TPU，也是迄今性能最高的TPU，不仅在训练密集型大语言模型、MoE模型上性能更强，而且AI训练和推理性价比更高。我们认为谷歌是少有的同时在大模型、云端基础设施、端侧智能方面同时占据优势的头部大模型企业，新模型发布进一步强化了Agent（代理）在智能手机、智能眼镜等端侧设备上的前景。

　　12月10日，OpenAI推出文生视频模型Sora的新版本SoraTurbo，速度超越2月预览的Sora模型。Sora可生成最高1080p分辨率、最长20秒、16:9/1:1/9:16画面比例的视频，支持用户输入文字或上传图像，并上线全新UI界面，以便对生成视频进行修改、创建、扩展、循环、混合，或用文本生成全新的内容。OpenAI在Sora.com上发布一个独立产品，免费提供给ChatGPT Plus和Pro用户。Plus用户每月最多可以生成50个480p分辨率视频，或更少的720p分辨率、5秒视频，对应月费20美元（折合人民币145元）。Pro订阅者则最多可生成500个视频，并支持20秒时长、1080p分辨率，可下载无水印版视频，对应月费200美元（折合人民币1450元）。平均生成一个视频花费2.9元。我们认为OpenAI正式发布了Sora视频大模型让AI大模型的迭代再进一步，从文本到图像、从多模态到视频发展迅速，随着超大规模的基座大语言模型发展速度放缓，大模型向着边缘和端侧下沉的趋势日益明显，AI OS、AI智能体等概念逐渐成为行业共识，关注真正赋能行业、实现落地的应用场景。

　　投资建议

　　我们认为：硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好AI硬件龙头估值修复到30X。建议关注以下赛道：

　　1）AI新消费场景：AI新消费场景。建议关注：【思特威】、【博士眼镜】。

　　2）PCB：英伟达产业链+苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【鹏鼎控股】、【世运电路】。

　　3）光模块：下游厂商军备竞赛+竞争格局好。建议关注：【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】、【麦格米特】。

　　4）卫星互联网：关注国内垣信+海外starlink进展。建议关注：【信维通信】。

　　风险提示

　　下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。

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上海证券 王红兵