建材行业基金持仓专题：建材持仓延续低配，看好政策加力信号释放下板块修复机会
核心观点
持仓情况概要：建材持仓环比略有提升，但继续维持低配状态。2024Q3基金重仓建材行业的市值规模为119.6亿元，环比2024Q2提高22.29%，占基金重仓A股市值规模的0.74%，较2024Q2的0.66%环比提高0.08pp，相较于2024Q3建材行业标准配置比例1.06%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值）超配比例为-0.32pp，继续维持低配状态。
持仓情况分析：建材行业持仓整体配置集中度保持高位。从持仓个股来看，2024Q3基金前10大重仓建材个股市值合计为105.9亿元，环比2024Q2提高23.0%，占同期基金重仓建材行业市值规模的88.5%，环比提高0.51pp，机构对建材行业整体配置集中度维持较高水平。
从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块主要龙头配置分化，部分龙头减持明显，预计主要受市场对于海外扩张风险提升担忧的影响；2）玻璃板块亦分化明显，浮法玻璃受供需关系转弱，量价持续承压影响，被明显减持，但光伏玻璃受益行业联合减产带动预期改善，关注度明显提升，核心龙头获明显增持；3）玻纤板块持仓依旧集中在成本和产品结构优势明显的龙头标的，但受复价驱动持续传导，持仓向制品占比相对更高的细分龙头倾斜；4）地产链偏C端主要品种依旧获相对青睐，预计与二手房和存量翻新需求支撑下更强经营韧性和较好现金流表现相关，但部分标的受阶段性业绩不及预期影响则被明显减持。
陆股通：北上资金持仓环比明显提升。从陆股通持股占流通A股环比变动来看，2024Q3增持排名前5的标的分别为东方雨虹、中国巨石、三和管桩、西藏天路、金刚光伏；减持排名前5的标的分别为伟星新材、震安科技、三棵树、天山股份、塔牌集团。从陆股通持股市值环比变动来看，2024Q3持仓市值增加排名前5标的分别为东方雨虹、中国巨石、北新建材、福莱特、海螺水泥；持仓市值减少排名前5的标的分别为伟星新材、三棵树、中材科技、天山股份、塔牌集团。整体来看，水泥板块整体呈减持趋势，预计受淡季基本面趋弱、行业博弈持续影响，部分标的受水利投资预期升温催化及区域重点工程项目带动，关注度大幅提升并获明显增持；玻璃玻纤板块延续分化，光伏玻璃核心龙头标的获增持，玻纤龙头受益复价带动盈利改善亦获明显增持；地产链相关消费建材标的受地产政策预期转向影响，尤其部分前期超跌龙头标的获明显加仓，但部分受业绩不及预期和估值偏高影响继续被减持。
风险提示：政策落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期
投资建议：政策定调积极，看好板块机会。12月政治局会议和中央经济工作会议进一步为明年政策定下积极基调，财政、货币政策或将更加明显加力稳经济，并继续释放“稳楼市”信号，反映了中央更加坚定的稳楼市态度，更多增量政策也有望跟进。目前，建材板块仍处于底部区间，估值和持仓亦处于低位，继续看好建材板块投资机会。推荐关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材龙头三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份；同时推荐供给端有积极变化，盈利预期有望改善的水泥玻璃龙头海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团，以及玻纤龙头底部配置机会，推荐中国巨石、中材科技；其他细分领域关注专业照明领域龙头海洋王。
