“五篇大文章”系列研究之四：养老金融应对老龄化挑战，做稳做优养老金融大文章
金融作为国家核心竞争力的重要组成部分，在推动中国式现代化进程中扮演着至关重要的角色，具有十分重要的战略意义。随着我国经济社会进入高质量发展阶段，金融服务体系也面临不断创新与转型的需求。做好“五篇大文章”是金融高质量发展的关键，这一概念从提出到落实并进一步细化，构成了金融高质量发展的新驱动力。“五篇大文章”之间的关系既相对独立又相互促进，涉及科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，每个概念的产生背景、发展历程和现状均有各自鲜明的特点。然而，当前金融发展中仍面临区域不平衡、产品不完善、政策支持不足等问题，使得“五篇大文章”在提升金融服务能力、支持实体经济转型等方面面临多重挑战。
大公国际推出“五篇大文章”系列研究报告，旨在梳理科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域的内涵和特点，更好理解“五篇大文章”的重要意义和启示。同时分析五大领域面临的问题和挑战，从金融供给、服务创新、政策协同和风险管理四个维度提出应对策略，为走好中国特色金融发展之路提供思路与借鉴。
一、养老金融的内涵和发展特点
养老金融主要涉及拓宽养老服务机构的融资渠道、丰富相关金融产品服务供给、提供养老财务规划与资金管理等，重点支持养老机构运营、居家社区养老体系建设、老年产品制造企业等。
从1953年的第一次全国人口普查到1964年的第二次全国人口普查，老年人口比重下降，我国人口发展经历了一段年轻化过程。从1964年开始，老年人口比重上升，到2000年进入老龄化社会，之后的20年老年人口比重增速明显加快，人口老龄化程度持续加深。老龄人口比例提高，同时叠加经济社会发展阶段等因素，使得我国养老问题更为复杂，突出表现为老年人口规模大、发展速度快、发展不平衡、未富先老等特点，养老领域发展不平衡不充分、有效供给不足、服务质量不高等。养老金融的产生，是基于我国人口老龄化的现实情况，以寻求通过提供多样化的养老金融产品和服务，跨期配置个人财富和跨代际配置社会资源，来满足老年人的养老需求，保障老年人的生活质量。
一系列有关支持养老服务金融发展的政策文件，为养老金融的规范化发展提供了政策基础。2016年3月，中国人民银行、民政部、银监会等五部门联合下发《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》，首次将“养老”和“金融”结合在一起，文件提到为应对人口老龄化，改进完善养老领域金融服务，将探索建立“养老金融事业部制”。2016年12月，国务院办公厅下发《关于全面放开养老服务市场，提升养老服务质量的若干意见》，提出发展“适老金融”的要求。此后，金融监管部门提出一系列的关于加强金融适老化的相关政策。2020年，党的十九届五中全会首次明确提出实施积极应对人口老龄化国家战略。近年来，发展养老金融、服务养老事业，成为金融行业重要工作。2023年10月，中央金融工作会议，养老金融作为五篇大文章之一，被明确要求做好相关工作。
二、做好“五篇大文章”面临的问题和挑战
养老金融所面临的问题可以从养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三方面分析。一是养老金融体系不完善。养老金金融面临三支柱发展不平衡问题，第一支柱基本养老保险覆盖人群广泛，第二支柱职业养老金制度发展滞后，第三支柱个人养老保险起步较晚。二是养老服务金融供给不足。养老金融产品以存款、保险、基金产品为主，面临产品少、投资渠道不充分、创新工具不足的问题，养老服务金融与我国老龄化趋势不相匹配。目前养老金融产品较为相似，多在旧有金融产品基础上进行微调，缺乏针对养老需求的个性化、精准化设计，难以满足多样化的养老投资需求。受传统观念影响，我国老年人群的养老规划意识相对欠缺、养老基础较弱，年轻群体储蓄意识薄弱，这导致养老储蓄产品的研发动力受限。另外部分养老金融产品在借鉴国外模式时，未能充分结合我国实际情况进行本土化调整，导致产品适用性不强，市场接受度低。三是养老产业处于行业发展的早期阶段，大部分养老产业以中小企业的形式存在，加上产业成长期的高竞争性，盈利状况具有较大不确定性，降低了市场化金融资本的吸引力。养老机构以公益性为主，投资回报率较低且内部管理不够规范，这与金融资本的逐利性和避险性产生冲突，制约了信贷投放的积极性。目前的养老产业投融资仍然以政策性工具为主，包括PPP、政策性贷款、专项债券、政府产业基金等，纯粹市场化的金融工具，比如私募股权基金、债券等相对较少。同时普遍面临养老方向的信贷资源配置不均问题，银行机构进行贷款投放时，更多关注养老地产、医疗器械等相关领域，而对老年护理服务、社区养老等领域的重视不足。
三、做好“五篇大文章”的启示和建议
做稳做优养老金融大文章。一是完善养老金融体系。提高养老金的覆盖率和保障水平，确保养老金的可持续性和充足性。具体措施包括逐步提高基本养老保险的统筹层次，扩大企业年金的覆盖范围，以及鼓励个人参与第三支柱养老保险。二是发展养老服务金融。为养老机构提供融资服务，开发与养老服务相关的金融产品，促进养老服务业发展，满足老年人多样化的养老服务需求。三是强化政策支持。出台更多激励措施，如税收优惠、财政补贴等，以鼓励个人参与养老金的积累和投资，同时吸引更多的社会资本投入到养老产业中。
