投资要点：

　　行情回顾及估值：申万传媒板块近2周（2024/12/6-2024/12/19）累计上涨2.78%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，涨跌幅在31个申万一级行业中位列第2位；申万传媒板块12月累计上涨4.94%，跑赢沪深300指数4.21个百分点；申万传媒板块今年累计上涨13.94%，跑输沪深300指数1.05个百分点。截至2024年12月19日，据同花顺数据显示，SW传媒板块PE TTM（剔除负值）为27.77倍，高于近1年平均值20.83%。

　　二级子板块近2周涨跌幅：申万传媒板块的6个二级子板块近2周（2024/12/6-2024/12/19）全面上涨，涨幅由高到低依次为：SW数字媒体（+12.23%）＞SW出版（+3.78%）＞SW广告营销（+2.77%）＞SW电视广播（+1.74%）＞SW游戏（+1.14%）＞SW影视院线（+0.83%）。

　　重点产业新闻：（1）三部门发布文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策；（2）中宣部出版局表示，正在制定网络出版科技创新引领计划，推动游戏业在服务科技创新中发挥更大作用；（3）中国音数协游戏工委发布《2024年中国游戏产业报告》；（4）豆包APP用户规模已超1.6亿；（5）微信小店测试“送礼物”功能；（6）5部影片定档2025春节档。

　　周观点：电商方面，近日微信小店开始测试“送礼物”功能。用户可在微信小店挑选想要赠送的礼物，点击“送给朋友”分享。收礼者可点击聊天中的礼物消息，填写收货地址并“收下礼物”以正式接收。微信小店的“送礼物”功能在“微信红包”的基础上，进一步提升了购物体验和社交互动，结合微信生态广泛的用户基础和流量优势，微信小店有望吸引更多商家入驻并引导用户消费模式的转变，预计能够有效拉动微信电商GMV。AI方面，根据量子位数据显示，截至11月底，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超越1.6亿，每日平均新增用户下载量稳定维

　　持在80万，成为全球排名第二，国内排名第一的AI app。11月份，豆包APP每日活跃用户接近900万，增幅超15%。AI应用商业化持续推进，有望加速影视、游戏以及广告营销等内容产业的创新升级，建议继续关注AI应用端相关投资机遇，相关标的包括昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）等。

　　风险提示：政策监管趋严，AI技术发展不及预期，行业竞争加剧等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌,卢芷心,戴晓