本期内容提要:

　　本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+30.80%）/其他电子Ⅱ（+34.42%）/元件（+34.49%）/光学光电子（+10.09%）/消费电子（+18.95%）/电子化学品Ⅱ（+5.32%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.40%）/其他电子Ⅱ（+4.52%）/元件（+4.62%）/光学光电子（+0.48%）/消费电子（+1.22%）/电子化学品Ⅱ（+0.43%）。

　　本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+2.56%）/特斯拉（-3.48%）/博通（-1.78%）/高通（-3.56%）/台积电（-1.88%）/美光科技（-12.08%）/英特尔（-4.03%）/迈威尔科技（-7.34%）/英伟达（+0.34%）/亚马逊（-1.12%）/甲骨文（-2.15%）/应用光电（+3.82%）/谷歌A（+0.84%）/Meta（-5.66%）/微软（-2.39%）/超威半导体（-6.07%）。

　　o3重磅出场，关注AI产业链。Open AI的12天发布会最后一天，OpenAI重磅发布了推理模型o3。在多项基准测试中，o3再次刷新SOTA，就数学、代码、软件工程等领域达到了新的成就。在AIME2024数学竞赛评测中，o3取得了96.7%的准确率，提升13.4%；在博士级科学问答基准GPQA Diamond上，o3准确率为87.7%，相较o1提升9.7%。在软件工程SWE-bench Verified基准上，o3的代码性能从o1的48.9%提升到了71.7%。此外，o3-mini也旨在为用户提供较高性价比。从硬件端看，由于B系列的量产节奏延迟，北美算力产业链近期经历了一轮调整。我们认为，基础模型、软件、端侧等均出现较大级别的成长，加上强化学习等方法论的引入，算力需求当前仍呈现高速成长态势。硬件端由于算力芯片复杂度较高，工程上出现小的量产问题在所难免。但是一方面B系列的量产延迟不会过于靠后，另一方面不会影响需求。因此，AI基本面仍然强劲，且当前产业链个股已进入性价比区间，建议持续关注。

　　建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/生益电子/胜宏科技/生益科技；【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。

　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。

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