专题：北交所2024 年“924”行情复盘，看好2025 年北交所高稀缺性机会2023 年以来，北交所经历了2023 年11 月、2024 年9 月底行情。本轮行情从2024年9 月24 日启动，并于2024 年11 月7 日达到高点1408.90 点，我们可以将其划分为快速拉升、震荡上行、以及回调三个阶段。快速拉升阶段（2024 年9 月24 日 - 2024 年10 月9 日），这一阶段北证50 与科创50 累计收益率走势一致。

    　　震荡上行阶段（2024 年10 月10 日 - 2024 年11 月18 日），北证50 累计收益率走势强于科创50。其中北证50 指数最高点达1408.90 点。这一阶段中北交所每天平均有8 家企业涨停，18 家企业股价创新高。回调阶段（2024 年11 月19 日 -2024 年12 月27 日），北证50 累计收益率逐渐向科创50 靠近。横向对比来看，北证50 指数在上行表现显著强于科创50、创业板指和沪深300 指数。此外，北交所企业业绩表现良好，2024 年前三季度北交所企业营收增速达3.01%，显著高于科创板及主板。流动性方面，随着降低门槛等各项流动性提升措施的实施、混合做市制度的建立，北交所流动性已经有了较大提升。从企业属性来看，北交所公司研发属性较强，正朝着新质生产力发展，本轮行情涨幅前10 的企业大多集中于高端制造、TMT 领域，且具备较高核心技术或稀缺属性。

    　　观点：北交所近期震荡下滑，关注新质生产力及 “小巨人”等缺性标的从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅下跌，北证50 指数收盘报1094.24 点。截至2024 年12 月27 日，共计96 家企业PE TTM 超过45X，占比36.64%，其中37 家企业PE TTM 超过105X，占比14.12%；此外，依旧有75 家北交所企业PE TTM 处于0-30X ，占比28.63%。与本轮北证50 低点2024 年9月13 日相比，企业PE TTM 在0-15X 的企业数量减少了69 家，PE TTM 超过45X的企业数量增长了56 家，其中PE TTM 超过90X 的企业增长了34 家。短期震荡波动风险需要关注。展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新质生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的，本周我们调入一诺威和芭薇股份。

    　　北交所市场表现：本周北证50 指数震荡下滑，PE TTM50.03X从指数来看，北证50 指数报1094.24 点，较上周下跌6.62%，PE TTM 为50.03X。

    　　从估值角度看，科创板整体PE 估值从51.87X 增长到51.88X，创业板整体PE由38.01X 下滑到37.50X，北证A 股整体PE 由37.66X 下滑到35.36X，从流动性表现来看，北证A 股本周日均换手率有所下滑达5.24% (-1.11pcts)。

    　　北交所IPO 审核一览：本周新受理11 家企业，丹娜生物1 过会2024 年12 月23 日-2024 年12 月27 日更新信息：丹娜生物更新审核状态至已过会；宏海科技更新审核状态至提交注册；志高机械、能之光、昆仑联通、科马材料 、广信科技更新审核状态至已问询；荣鹏股份、永超新材、威易发、安达股份、艾科维、百瑞吉、农大科技 、祺龙海洋、尚航科技、顶立科技、杰理科技更新审核状态至已受理。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。