北新建材(000786)

　　公司发布股权激励草案，拟向激励对象授予限制性股票1,290万股（含预留172.75万股），约占总股本0.764%。授予计划分为三期解锁，考核目标针对2025-2027年三个会计年度，业绩要求分别为：25/26/27年较23年扣非归母净利润复合增长率分别不低于14.22%/16.12%/17.08%，对应扣非归母净利润分别为45.6/54.7/65.7亿元，扣非净资产收益率分别不低于16.5%/17.5%/18.5%，且高于对标企业75分位值或同行业平均水平，三年经济增加值改善值ΔEVA＞0。

　　本次激励按授予价格18.20元/股计算，授予对象包括公司董事、高级管理人员、核心骨干人员，总人数不超过347人，约占公司2023年末在册员工人数的2.7%。假设2025年2月底首次授予，公司首次授予的1,117.25万股限制性股票应确认的总费用13,529.90万元（授予时进行正式测算），对应25-29年支付费用分别为4,087.16/4,904.59/2,987.85/1,364.26/186.04万元。公司近期收购资产步伐再加快，继续看好公司“一体两翼，全球布局”战略带来的中长期成长性，股权激励望提升员工积极性，激发经营活力，彰显发展信心，维持公司24-26年归母净利润预测43.5/49.3/56.5亿元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：股权激励业绩目标不及预期，商业及地产装修需求大幅下滑，行业竞争加剧，公司产能进展不及预期等。

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