新世纪期货：铁矿石基本面短期尚可 玻璃投机需求偏强

研报正文

【煤炭】

第二轮提涨后焦炭成本仍有压力，市场后续看涨预期增强，在铁水维持高位之下，当前焦炭基本面较为健康，预计盘面短期震荡偏强运行。焦化厂开工整体稳定，出货顺畅，贸易商拿货积极性仍然较高，现货供应略偏紧。

各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，但目前盈利尚可，整体开工积极性良好，铁水产量继续回升，目前钢厂对焦炭采购积极性略有提升。目前焦炭现货供应偏紧，上游焦煤价格仍有支撑，预计短期内焦炭价格维持偏强运行，后期关注铁水及煤焦供应端动向。

【铁矿石】

近期反内卷政策提振黑色市场情绪，铁矿石盘面大幅拉涨。全球铁矿石发运总量 3109.1 万吨，环比增加 122.0 万吨，后续供应依然宽松。产业端淡季，五大钢材产量降，但铁水产量环比涨 2.63 万吨至 242.44 万吨，铁矿港口库存小幅累库，铁矿基本面短期尚可。

供给侧改革消息扰动叠加钢铁行业稳增长预期带动黑色价格上涨，原料跟涨。中长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，介于短期政策和情绪扰动，铁矿大幅拉涨并突破前高 800 元/吨一线，走势偏强为主。

【玻璃】

“反内卷”交易或仍旧延续，政治局会议即将来临，宏观中性偏强。需求端，玻璃深加工订单环比小幅走弱，但盘面上涨带来的投机需求偏强。供应端，前期点火产线出玻璃后产量预计增加，供给端压力仍存。想要满足玻璃季节性去库，日熔量要降到 15.4 万吨以下。

市场情绪扰动较多，玻璃中下游库存偏低有补库空间，但刚需尚未回暖。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。“反内卷”以及钢铁行业稳增长预期继续推升市场情绪，盘面继续攀升，后期需关注现实需求能否好转。

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