光大期货：棉花低库存现状未改白糖产区积极销售去库

2025-07-22 10:45 阅读数 1 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周一，ICE 美棉下跌 0.86%，报收 68.09 美分/磅，CF509 环比下降 0.8%，报收 14185 元/吨，主力合约持仓环比下降 21871 手至 55.89 万手，新疆地区棉花到厂价为 15480 元/吨，较前一日上涨 56 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15589 元/吨，较前一日上涨 81 元/吨。

国际市场方面，近期市场关注重心仍更多在于宏观层面，特朗普对美联储持续施压，美联储 7 月议息会议大概率按兵不动，9 月降息概率较大，美元指数震荡走弱，关注是否会有超预期变动。

国内市场方面，近期郑棉驱动逻辑转变较快。低库存现状未改，但上行驱动力度减弱，市场关注重心转移，主力合约持仓下降，9-1 价差开始回归。展望未来，我们认为短期郑棉下方有支撑，但新棉丰产预期较强且需求未见明显好转情况下，难有持续上行走势，以震荡格局对待，警惕回落风险。以考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权。

【白糖】

消息方面，6 月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号 1702.90、2106.906)合计 11.55 万吨，同比减少 10.35 万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价 6020~6090 元/吨，个别上调 10 元/吨;云南制糖集团报价 5820~5870 元/吨，部分上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间 6180~6590 元/吨，部分调整 10~30 元/吨，涨跌不一。

原糖方面，因担心产量过剩，价格承压下行。国内方面，产区积极销售去库，加工糖影响逐渐增大。宏观情绪总体仍偏乐观，短期价格仍缺乏方向，震荡为主。中期仍看进口糖节奏和力度。

二、日度数据监测

棉花低库存现状未改白糖产区积极销售去库
三、市场信息

1、7 月 21 日棉花期货仓单数量 9501 张，较上一交易日下降 31 张，有效预报 223 张。

2、7 月 21 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15480 元/吨，河南 15650 元/吨，山东 15563 元/吨，浙江 15803 元/吨。

3、7 月 21 日纱线综合负荷为 49.9，较前一日持平;纱线综合库存为 30.1，较前一日下降 0.1;短纤布综合负荷为 48.1，较前一日持平;短纤布综合库存为 33.8，较前一日持平。

4、7 月 21 日白糖现货价格：南宁地区 6060 元/吨，较前一日上涨 10 元/吨，柳州地区 6080 元/ 吨，较前一日持平。

5、7 月 21 日白糖期货仓单数量 21437 张，较前一交易日下降 40 张，有效预报 0 张。