安粮期货：氧化铝受供需双弱拖累 碳酸锂受消息扰动较多

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 79660-79920，涨 35，升 120-升 24，进口铜矿指数-43.45，涨 0.34

市场分析：全球关税冲击纷扰不断，具有高金融属性的美铜出现较大波动，当前依旧处在较为强势状态，不过无法带动伦铜或沪铜暗示出某种特别的信号，凸显了全球割裂和脱钩的磕磕绊绊复杂局面，一如政策观望背景的降息话题一样，这是一个较长时间的演绎逻辑问题;

另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧(有见底迹象)，矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价有再度测试 8 万关口可能，或迎来年中第二次机会

【氧化铝】

现货信息：氧化铝全国均价 3245 元/吨，涨 10;河南现货报价 3210 元/吨，涨10。

市场分析：7 月 18 日，工信部提出要推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。政策利好消息逐渐消化，市场情绪有所降温。

供应端，几内亚雨季已影响铝土矿开采和运输，上周国内铝土矿主要进口国家港口发运量同比约-40%，铝土矿供应紧张。但国内氧化铝运行产能较高，上周产量179.2万吨，同比+10.87%，产能利用率达 83.61%，市场供应充足，价格缺乏上行驱动。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，上周氧化铝港口库存7 万吨，较上周减少 1.5 万吨。

整体来看，氧化铝受政策面刺激有所冷却，出现回落，同时受供需双弱拖累，上行空间有限，需关注价格回调风险。

参考观点：建议暂时观望，以防御为主。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 71500(+2500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 70450(+2500)元/吨，电碳与工碳价差为 1050 元/吨，较上一交易日保持不变。

市场分析：成本端锂矿价格回升，矿库存去化幅度较大，成本支撑加强;供给端周开工率稳定高位运行，盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力。需求端则受传统消费淡季影响，市场交投清淡，对价格支撑力度有限，基本面变化有限。现货价重心上移，近期消息扰动较多，期价宽幅震荡为主。

参考观点：情绪降温，行情宽幅整顿为主，建议暂时观望。

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