冠通期货：市场消息提振下 尿素期价震荡偏强运行

研报正文

今日尿素主力高开后强势拉涨，收盘价格重心大幅上移。现货方面，市场消息提振下，期货大幅走高，带动下游操作增加、现货涨幅扩大。近期装置变动较小，日产高位运行。春耕肥备肥增加，工需下游复合肥、板材厂陆续复产增加对原料的补库，阶段性需求释放。

我们认为，当下需求逐步回升中，上游库存有望阶段性下滑，短期现货行情预计偏强运行，叠加两会前政策预期提振，盘面亦保持坚挺;2 月中旬召开保供座谈会，仍需关注政策基调，此外盘面升水现货幅度较大，盘面上方空间谨慎对待。后续旺季需求成色仍是关键。操作上，多单适量继续持有，不过分追涨。2505 合约压力位关注 1850-1870 元/吨。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2505 合约 1766 元/吨高开后增仓上行，最终收于 1820 元/吨，收成一根光脚大阳线，涨幅 3.41%，日成交明显增量，持仓量 259128 手(+10494 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+7466 手，空头+7762 手。其中，东证期货净多单增加 3421 手、浙商期货净多单增加 2029 手、招商期货净多单增加 439 手、中财期货净多单减少 1109 手;中泰期货净空单增加 2205 手、中信期货净空单增加 3312 手、一德期货净空单增加 1960 手、东吴期货净空单减少 4648 手。

2025 年 2 月 14 日，尿素仓单数量 9261 张，环比上个交易日持平。

现货方面：今日工厂报价涨幅扩大，下游采购积极性明显好转;山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在 1630-1700 元/吨，涨幅在 10-40 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货盘面明显拉升，现货报价跟随涨幅扩大;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差-120 元/吨(-27 元/吨)。

供应数据：根据肥易通数据，2025 年 2 月 14 日，全国尿素日产量 19.18 万吨，较昨日持平，开工率 84.3%。

尿素