建信期货：玉米供需关系趋于宽松 价格以震荡调整为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，24 日，玉米主力 2505 合约小幅平开后震荡走高，尾盘收阳，最高 2298 吨，最低 2271 吨，收盘报 2287 吨，较上一个交易日涨0.57%，指数总持仓持仓量减少 27528 手至 2010619。现货方面，24 日，锦州港二等玉米平舱价2140元/吨，与前日相比，持平。

玉米点评：

现货方面，供给端，产区基层农户售粮进度或加快，基层有增量预期，部分贸易商正常出货，供应或将增加。替代品方面，国产小麦替代优势有所显现，进口玉米、高粱等价格优势不明显，部分进口替代品仍有待消化。

需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，饲料企业滚动补库为主。深加工企业加工利润尚可，开机不断恢复，企业维持刚需采购。库存方面，港口及企业库存有所消耗，仍有建库需求。

综上，玉米市场或呈现供需双增的局面，但供应增幅或大于需求增幅，供需关系趋于宽松，但增储仍在继续，预计现货价格以震荡调整为主。期货方面，2505 合约升水现货，上方面临重要替代压力位，持续上涨驱动或有不足，高位震荡为主。

二、行业要闻

2 月 21 日，南北港口玉米价格基本稳定，局部价格小幅震荡，锦州港地区水分 15%容重 720 的玉米报价 2110-2130 元/吨，上涨10 元/吨，水分15%玉米平舱价 2170-2180 元/吨，较昨日上涨 10 元/吨。鲅鱼圈港地区水分15%容重720 的玉米报价 2110-2130 元/吨，上涨 10 元/吨，水分15%玉米平舱价2170-2180 元/吨，较昨日上涨 10 元/吨。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2210-2230 元/吨，下跌 10 元/吨;一级玉米报价2270-2290 元/吨，与昨日持平。

2 月 24 日消息，美国农业部将在周五发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至 2025 年 2 月 13 日的一周，美国玉米出口净销售量可能介于 80 万吨到 180 万吨之间。美国农业贷款机构CoBank 预计2025年美国玉米种植面积为植 9455 万英亩，同比增加约4%。

截至2 月12日，阿根廷农户预售 804 万吨 2024/25 年度玉米，比一周前高出56 万吨，去年同期的预售量为 1105 万吨。上周预售 50 万吨。IGC 预测2024/25 年度全球谷物产量为 23.01 亿吨，较 1 月预测值调低 400 万吨，略低于2023/24 年度的23.09亿吨。IGC 表示，此次谷物产量下调主要反映玉米产量调低。

三、数据概览

玉米