并购重组政策简评:破局与重构:价值驱动型并购重组新范式

股票资讯 阅读:3 2025-03-14 13:56:08 评论:0

  事件描述

      3月6日,证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示,抓紧完善“并购六条”配套机制,在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点,大力推进企业并购,以优化资源配置,促进企业发展,推动更多科技创新企业并购典型案例落地。

      分析与判断

      政策是并购重组市场的关键驱动力。2024 年 9 月,证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(“并购六条”)意义重大。

      它支持上市公司通过并购转型升级、强链补链,放宽对赌要求、鼓励跨界并购。其核心政策亮点显著:允许传统行业上市公司并购新质生产力企业,如纺织企业并购 AI 技术公司,可实现智能制造转型;支持科技型未盈利资产注入科创板,激发科创板活力;简化跨境并购审批流程,助力企业全球化布局,提升国际竞争力。在国家政策引领下,地方政府积极响应。自 2024 年起,多地纷纷出台支持企业并购的政策文件和举措。以上海为例,2024年 12 月发布的《支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027 年)》极具代表性。该方案旨在培育有国际竞争力的上市公司,形成大规模并购交易,激活资产,重点支持战略性新兴产业并购。上海通过设立产业并购基金,降低企业并购资金门槛,搭建“一站式” 服务平台,提高并购效率,为企业提供有力支持。

      政策暖风频吹,并购重组活跃度显著提升。2月28日,证监会高质量完成2024年全国两会建议提案办理工作。在对《关于支持上市公司并购重组的建议》的答复中,证监会表示,支持上市公司高质量并购重组,是资本市场支持实体经济发展、支持科技创新、助力国企改革和产业升级的重要举措。下一步,将认真贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,持续深化并购重组市场化改革,多措并举活跃并购重组市场。2025 年,并购重组市场在政策、资本与产业需求的多重推动下,活跃度显著提升。Wind数据显示,截至3月7日收盘,今年以来有约130家上市公司对外披露了并购重组事项的进展情况,其中有20多家公司为2025年首次披露。3月以来,上市公司并购重组持续加速,3月1日至3月10日约30家上市公司对外发布相关公告。我们认为,近期披露的并购重组案例数量显著增加,这种趋势具备一定的可持续性。一方面,政策红利的释放为上市公司提供了更多并购重组的机会;另一方面,市场需求的不断增长,也促使企业通过并购重组来实现自身发展。

      投资建议

      对于可能发生并购重组的行业,建议关注具有较高成长性和市场潜力的信息技术、医疗健康、新能源、新材料等行业。

      风险提示

      宏观经济风险、地缘政治风险、政策执行不及预期.

机构:上海证券有限责任公司 研究员:花小伟 日期:2025-03-14

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