1月以来市场走势点评：A股“开门红”预示春季行情正式展开

　　核心要点：

    　　A 股市场实现“开门红”

    　　据Wind 数据，2026.01.05-2026.01.07 日，我们关注的6 个A 股指数连续上涨，最终：上证指数上涨2.95%（逼近4100 点）、深证成指上涨3.74%、创业板指上涨3.95%、沪深300 上涨3.17%、科创综指上涨6.72%、万得全A 上涨3.80%。

    　　2026 年以来，A 股主要指数走出“开门红”行情，原因有：一是发改委在“两新”领域提前发力；二是12 月PMI 意外好转，给予市场2026 年一季度经济有望大幅好转的预期；三是此前调整的科技板块，与保险、证券等板块形成上行共振。从上证指数近期走势来看，已突破2025 年11 月中旬高点，形成上行突破态势，有望恢复2025 年下半年的上行趋势。

    　　行情展开的推力来自于：投资领域提前发力和PMI 意外好转首先，我国在投资领域提前发力，有望在一季度扭转此前投资疲弱在状况。

    　　国家发展改革委2025 年12 月29 日牵头印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。2026 年的“两新”政策进一步优化了制度设计和实施方式。

    　　其次，12 月制造业PMI 为50.10%，是4 月份以来首次升至扩张区间，主要推动力量来自产需同步修复。12 月PMI 数据的意外好转，一定程度上暗示12 月整体宏观数据可能超市场预期。这将有助于市场看多2026 年第一季度的经济表现。而12 月大型企业PMI（50.80%）领先站上荣枯线，或将指引市场资金更多的转向先期好转的方向。

    　　我们认为，2026 年A 股的“开门红”，是春季行情展开的重要标志。而春季行情展开的推动力量来自于市场对宏观面改善的预期，且我国在投资领域提前发力以及2025 年12 月PMI 意外好转，进一步增强了市场对经济好转的预期。

    　　投资建议

    　　长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，中央经济工作会议给出的政策基调保持2025 年的积极态势，将为我国产业升级营造宽松的政策环境，长期资金入市相关政策进一步加强，为2026 年市场继续保持“慢牛”态势提供重要支撑。

    　　从宏观短周期视角，2026 年新周期有望启动，将利好上游周期类行业。目前来看，市场要强于我们此前的预期，我们看好红利相关的保险、证券；农业相关的种植业；以及“十五五”的指引的航空航天方向以及持续强势的人工智能等科技板块。

    　　风险提示

    　　国际方面：从长周期视角判断，中美冲突还会经历较长时间；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓，将在2026 年集中体现；地缘冲突方面，俄乌战争如何演变，存在一定不确定性；而美国对委内瑞拉动武且控制其总统马杜罗，将加剧大国博弈与阵营对立，加剧石油市场波动，影响全球资本的风险偏好；在美联储降息的背景下，日元反向加息，将对全球资本市场流动性造成一定扰动。

    　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险，进而影响我国进出口状况；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；若房地产领域的投资进一步下滑，也将继续拖累固定资产投资增速；我国地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：仇华 日期：2026-01-08

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎