投资策略：两会明确经济增长目标 消费提振位列十大主要任务之首

　　经济自标稳中求进、以进促稳

    　　整体来看，今年5%的经济增长目标设定，是在深刻把握国内外发展环境复杂变化、统筹多重约束条件下的科学决策。这一目标既充分考虑"双循环”新发展格局的战略需要一一既要对冲全球经济放缓压力、稳定市场预期，又为科技创新、绿色转型等高质量发展任务预留空间；又严谨评估要素保障能力与潜在增长率，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下找到最优平衡点。

    　　货市政策适度宽松

    　　今年政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议“适度宽松”的货币政策的提法，再次强调发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配财政政策更加积极

    　　本次政府工作报告对于财政加力力度略超预期，提出实施更加积极的财政政策。赤学率方面今年拟按4%左右安排、比上年提高1个白分点，创下历史新高；赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。

    　　一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。需要注意的是，今年提出赤字率达到4%左右，创下了2010年以来新高，体现了自前中央政府对于加杠杆的态度。

    　　房地产以稳为主

    　　本次政府工作报告中强调，“稳住楼市股市”，“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。今年的政府工作报告仍将房地产市场调控置于“有效防范化解重点领域风险”部分的首位，延续了去年政府工作报告的政策基调。我们认为在2025年的重点领域风险防控中，房地产市场的稳定仍是重中之重。

    　　资本市场加快改革

    　　今年政府工作报告中提出“实施更加积极有为的宏观政策，扩天国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”，值得注意的是，今年也是首次在宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求。

    　　消费提振位列十大主要任务之首

    　　今年政府工作报告中，“着力扩大内需，把恢复和扩大消费摆在优先位置”首次登顶十大主要任务，这一部署标志着我国经济转型进入攻坚期。消费作为经济增长的“稳定器”和“压舱石”，其回暖不仅直接拉动经济增长，还能带动就业、增加居民收入，形成良性经济循环。

    　　因地制宜发展新质生产力

    　　今年再度将“因地制宜发展新质生产力”写入全年工作任务。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。

    　　开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。深化先进制造业和现代服务业融合发展试点，加快发展服务型制造。

    　　风险提示

    　　全球经济复苏不及预期风险。