全球大类资产配置策略:黄金如预期创新高 行业轮动组合跑赢中证A500

股票资讯 阅读:12 2025-03-16 09:14:41 评论:0

  核心观点:近一周全球主要股市及资产表现各异,万得全A、沪深300和中证500分别上涨1.49%、1.59%和1.43%,而标普500和纳斯达克指数则分别下跌2.27%和2.43%。恒生指数和恒生科技虽然近一周分别下降1.12%和2.59%,但近一个月涨幅显著,分别为5.92%和6.42%。大宗商品方面,伦敦金现一周内上涨2.56%,创历史新高。债券市场普遍走低,上证10年国债和沪30年国债近一周分别跌0.35%和1.35%。在多资产配置方面,低风险组合本周回报-0.10%,中高风险组合本周回报-0.24%,A股行业和风格轮动相对收益组合本周回报2.11%,年化收益率8.54%,Alpha 9.66%,Sharpe比率38.38%,最大回撤-23.24%,与中证A500指数相比,产品组合表现更优,正收益占比48.20%。

      全球主要市场近期表现:近一周全球主要股市及资产表现各异。万得全A、沪深300和中证500分别上涨1.49%、1.59%和1.43%,而标普500和纳斯达克指数则下跌2.27%和2.43%。恒生指数和恒生科技虽然近一周分别下降1.12%和2.59%,但近一个月涨幅显著,分别为5.92%和6.42%。

      大宗商品方面,伦敦金现一周内上涨2.56%,一年涨幅高达37.64%。债券市场普遍走低,上证10年国债和沪30年国债近一周分别跌0.35%和1.35%。

      全球多资产配置绝对收益@低风险:组合本周回报-0.10%,年化收益率4.71%,Sharpe 131.51%,最大回撤-2.20%。1年持有期:产品组合表现稳定,正收益占比达到100%,略低于基准组合中位数。

      全球多资产配置绝对收益@中高风险:组合本周回报-0.24%,年化收益率12.99%,Sharpe 178.81%,最大回撤-8.25%。1年持有期:与万得FOF指数相比,产品组合表现优异,正收益占比高达99.59%。

      A股行业和风格轮动@相对收益:本周回报2.11%,年化收益率8.54%,Alpha 9.66%,Sharpe 38.38%,最大回撤-23.24%。1年持有期:与中证A500指数相比,产品组合表现更优,正收益占比48.20%。

      风险提示

      大类资产配置虽然能够有效分散风险,但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性。以下是几项主要危险和局限性:

      1. 高相关性导致风险分散效果降低:模型的核心思想是将投资组合的风险平均分配到各资产中,追求各资产风险贡献相同。然而,当某些资产之间的相关性较高时,协方差矩阵中的协方差项会较大,导致这些高相关性资产对组合的总风险贡献增大。这样一来,投资组合的总风险将更加依赖于这些高相关性资产,从而降低了风险平价模型的风险分散效果。

      2. 市场环境变化可能导致模型失效:量化模型的有效性基于历史数据的回测,但未来市场环境的变化可能与历史数据存在较大差异,导致模型失效。例如,市场的宏观环境、投资者的交易行为或局部博弈的变化,都可能影响因子的实际表现,进而使得风险平价或最大多元化策略无法实现预期的效果。

      3. 资产选择的局限性:策略的效果在很大程度上取决于资产的选择。资产的选择和市场的波动性会对策略的表现产生重要影响。

      投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好,灵活调整策略,并警惕模型失效的风险。

机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈果/王程畅 日期:2025-03-15

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*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

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