“美”周市场复盘(25年3月第2周):上证指数突破3400点
本周A 股市场呈现先抑后扬的强势格局,上证指数全周震荡上行并创出年内新高。上证综指周涨幅达1.39%,周五强势突破3400 点整数关口。市场风格切换下,大盘优于小盘,上证50 和沪深300 分别以2.18%、1.59%的周涨幅领涨主要指数。市场情绪显著回暖,全A 日均成交额维持在1.66 万亿元高位,周五放量至1.84 万亿元显示增量资金进场迹象。南向资金创出单日290亿港元的历史净买入纪录,风险偏好提升推动超3600 只个股周内收涨。
本周市场演绎"高低切换"逻辑。前半周受海外通胀回落及衰退预期升温影响,市场风格向防御性高股息板块倾斜,煤炭、电力等传统能源板块表现强势。
随着国内政策组合拳密集落地,市场重心迅速向"扩内需"主线切换,大消费与大金融在央行降准预期、消费金融新政及国务院提振消费发布会预告三重催化下强势崛起,贵州茅台等权重股创年内新高,推动沪指突破3400 点关口。
美护、食品饮料和煤炭本周涨幅前三。具体来看,美容护理(8.2%)、食品饮料(6.2%)和煤炭(4.8%)领涨行业;计算机(-1.4%)、机械设备(-0.7%)和电子(-0.6%)表现靠后。美容护理方面,受益于“3.8 大促”国货美妆表现优异,叠加近期消费提振预期,市场对于新消费的关注提升。食品饮料方面,板块内白酒(茅台/五粮液单日涨超5%)、乳制品等细分领域领涨,反映资金向低估值消费龙头切换。背后也隐含了对CPI 触底回升、居民消费力修复的乐观预期。煤炭板块逆势走强,主因市场波动加剧下资金寻求高股息资产避险。美国通胀降温强化经济衰退预期,叠加A 股科技板块短期拥挤度较高,资金向红利风格切换。此外,能源安全逻辑支撑行业景气度,欧盟再工业化推升海外煤炭需求,国内稳增长政策下电力需求韧性较强,动力煤价格企稳反弹,板块估值修复动能充足。
大类资产:1)巴西股指与A 股领涨,美股垫底。2)本周10 年期美债收益率下行5BPs,美元指数跌破104。3)本周现货黄金上涨2.8%。
未来两周重点关注:1)国内:3 月17 日,2 月投资、社零等数据;3 月20日,3 月LPR 报价。2)海外:3 月20 日,美联储3 月议息会议。
风险提示:历史经验失效,美国经济衰退风险,海外金融风险超预期等。
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