估值周观察(3月第3期):大消费补涨拔估值

股票资讯 阅读:3 2025-03-16 23:01:19 评论:0

  近一周(2025.3.10-2025.3.14)海外市场指数跌多涨少,相应宽基指数估值收缩;日本、韩国及中国香港主要市场指数多数上涨,估值扩张。纳斯达克指数、纳斯达克100、道琼斯工业指数估值收缩幅度较大,PE分别较2025年3月7日收缩1.12x、0.91x、0.78x。分位数方面,韩国PE、PB分位数较低,指数估值分位数水平较2025年3月7日呈小幅扩张,指数估值分位数水平较2025年3月7日小幅扩张,PS分位数位于滚动一年、滚动三年最高水平。

      A股核心宽基估值整体扩张,大盘成长估值扩张幅度较大。近一周(2025.3.10-2025.3.14),A股核心宽基估值整体扩张。规模指数上来看,中证500四项估值综合扩张幅度相对较大,其中PE扩张0.35x。风格上来看,大盘成长、国证成长估值扩张较大,大盘价值估值扩张较小。截至3月14日,A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周明显扩张,PE、PB、PS多数高于90%分位数,PCF位于近三年45%-70%分位数。中盘价值中短期分位数水平依然占优,其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为19.92%、19.92%、26.97%。

      三年分位数视角,PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS,中盘价值估值分位数水平依然占优。五年分位数视角,小盘成长估值分位数水平较高,均在85%以上。

      一级行业方面,大消费补涨拔估值。本周一级行业股价多数上涨,大消费行业上涨幅度较大,TMT部分行业股价有所下跌;美容护理行业涨幅最大,上周上涨8.18%。估值方面,一级行业估值分化,大消费行业估值提升,美容护理、国防军工行业PE扩张幅度分别达2.82x、1.86x;TMT中的计算机行业估值收缩1.1x。

      低协方差稳定红利行业估值性价比占优,大消费长期估值水位占优。综合看PE、PB、PS、PCF分位数,农林牧渔三年分位数四项均值仅为16.25%,五年分位数四项均值仅为15.97%,补涨后绝对估值水位仍低。下游必选消费板块估值一年分位水平整体优于可选板块,上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE。整体来看,TMT相关行业估值分位数虽有所收缩,但仍处于历史高位,以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优,滚动1年、3年、5年PCF均位于20%分位数以下。

      新兴产业相关方向中,新能源板块多数上涨,IDC产业估值扩张。新兴产业各板块股价涨跌互现,新能源、智能汽车板块涨幅相对较大,其充电桩涨幅最大,达4.72%。数字经济和高端装备制造估值多数收缩,IDC产业本周估值扩张幅度较大,PE扩张幅度为1.70x。热门概念中,消费板块的酒类指数PE扩张幅度达1.35x;贵金属指数PE扩张1.16x。

      风险提示:海外货币政策节奏和幅度的不确定性;文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘,不构成投资推荐的依据

机构:国信证券股份有限公司 研究员:王开/陈凯畅 日期:2025-03-16

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