2025年A股策略季度：行业再均衡 决断在5月

　　大势研判：春季攻势望延续，5月再迎决断时

    　　综合考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金数据、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持积极乐观。展望后市，自2025年1月13日开启的“春季攻势”有望延续，目标直指此前大盘区间震荡的上沿（即去年11月8日、12月10日上证指数两个高点区域），或于5月迎来“决断时刻”。

    　　风格轮动：市值看中盘，估值偏均衡，中信择消费1）市值（规模）风格：中盘价值、中盘成长排名居前，市值风格集聚于中盘股。

    　　2）估值风格：科技行情扩散背景下，成长风格的优势可能有所弱化，价值风格性价比提升，估值风格或偏均衡。

    　　3）中信风格：消费＞稳定＞成长＞金融＞周期。

    　　4）红利风格超额收益或有回摆机会。红利超额收益明显“超跌”，红利风格友好度评分预计止跌企稳。

    　　行业配置：关注食品饮料、医药生物、房地产和电新四大方向自上而下思维，结合风格打分表和行业打分表，建议关注受益于政策指引、日历效应显著的食品饮料；指数超跌，华为医疗催化下的医药生物；稳楼市态度坚决、政策有望继续加码的房地产；以及产业链涨价逻辑的电新行业。

    　　风险提示

    　　国际地缘政治风险超预期；国内经济恢复不及预期；模型主观性；历史数据不代表未来。