策略周度报告：政策驱动消费板块修复加速

　　本周A股行情：（1）本周（3月10日-3月14日），全A指数上涨1.49%。

    　　上证50、沪深300分别上涨2.18%、1.59%，相对跑赢全A指数。上证指数，北证50、深证成指、中证1000、创业板指也录得上涨。而科创50下跌1.76%周一至周四市场总体震荡，科技股呈现整理态势。周五在政策利好预期提振下，上证指数站上3400点，消费和金融板块领涨市场。（2）从风格来看，本周沪深300（1.59%）涨幅高于中证1000（0.97%）。消费风格显著上涨，涨幅达3.54%，金融风格也涨超2%，而成长风格和稳定风格涨幅相对靠后。（3）从行业来有，本周一级行业涨多跌少，其申，大消费相关行业行情突出。涨唯靠前的三个行业依次为美容护理、食品饮料、煤炭，涨幅分别为8.18%、6.19%、4.84%。计算机、机械设备、电子行业则有所回调。

    　　本周资金流向：（1）本周A股市场交投活跃度先降后升。日均成交额为16557亿元，较上周下降451.91亿元；日均换手率为1.7499%，较上周下降0.01个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为2009.73亿元，较上周下降43.80亿元。本周融资和融券余额均上升。（3）按基金成立日统计，本周新成立基金32只，发行份额为178.07亿份。其申，权益类基金共有25只，发行份额101.84亿份，较上周下降12.81亿份，本周份额占比57.19%，较上周上升2.22个百分点。

    　　本周估值变动：本周A股宽基指数估值多数上行。全A指数PE(TTM)估值较上周上升1.45%至19.21倍，处于2010年以来64.43%分位数；全A指数PB(LF)估值上升1.47%至1.64倍，处于2010年以来27.68%分位数。全A股债利差为3.3747%，高于3年滚动均值，处于2010年以来71.04%分位数。

    　　消费板块政策利好：国新办将于3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，重要部门负责人将出席。此前，国家发展改革委主任郑栅洁表示，提振消费专项行动方案很快将公布实施。当前来看，前期涨幅较高的科技板块内部出现一定分歧，投资者仍在关注配置机会。而估值处于相对低位、受益于政策支持的大消费板块或将受到市场的更多关注。

    　　A股市场投资展望：中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背最下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出蒙荡上行的特征。配置方面，建议关注（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。

    　　(2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。（3）继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。

    　　风险提示：国内政策力度及效果不及预期风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。