策略周报：风格切换了？

　　投资要点

    　　基本面回顾与资产配置展望：美国通胀降温，削弱了“滞胀”担忧，但特朗普政策不确定性风险较高，外部波动风险仍然较大。国内方面，两会后处于政策逐步落地阶段，3 月14 日金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费；以及呼和浩特发布生育补贴细则，推动市场对相关的消费、金融领域信心提振。

    　　A 股市场回顾与展望：本周（3 月10 日-3 月14 日）A 股市场成交活跃度小幅回落，两市日均成交额16557 亿元，较前一周降低452 亿元，但仍处于今年以来高位水平。本周市场指数波动加大，成长、小盘风格向金融、消费、大盘等低位板块切换。行业方面消费、金融方向走强，此前表现较热的科技板块波动上升。短期来看，两会后对消费政策的催化推动市场风格阶段性切换，但考虑到消费政策或逐渐向服务业、新消费倾斜，传统消费利好相对有限，且金融数据显示居民信贷需求仍偏弱，结构牛的可能性仍然高于全面牛，近期相关政策落地后消费等板块持续性存疑，市场阶段性的高低切换之后有望重回科技成长风格，延续“价值搭台，成长唱戏”格局。建议金融、消费等板块可逢高止盈，并关注回调加仓科技成长板块的机会。债市方面，近期央行对资金面调控力度边际改善，收益率上行风险缓解，但短期预计仍将维持收益率震荡为主，下行空间尚未打开，可耐心持有。