周度全追踪(3月第2期)：资金持续南下

　　报告摘要：

    　　本周景气度改善的方向主要在有色金属、建筑材料、锂电、汽车、农林牧渔等领域，涨价线索明显的有：上游的有色金属、建筑材料，中游制造领域的锂电，下游消费领域的汽车、农林牧渔等。具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX 黄金期货价格周环比上行，COMEX白银期货价格周环比上行，铜价周环比上行，稀土金属氧化镨钕价格周环比上行，氧化铽价格周环比上行。中游制造领域，正极磷酸铁锂周均价3.37 万元/吨，周环比持平，三元6 系周均13.06 万元/吨，周环比上行，负极材料周均价3.886 万元/吨，周环比持平。下游消费领域，12月新能源汽车、乘用车销量同比上行，汽车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下降，房地产行业目前总体需求仍然较弱，但上周30 大中城市商品房周成交面积同比上升。建议关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块；同时建议关注景气成长类资产中困境反转的方向。

    　　TMT 情绪回落，顺周期情绪回暖。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体、A 股剔除金融估值扩张。其中，A 股总体和主板扩张幅度最大。（2）从行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为机械设备、计算机、传媒。PE（TTM）分位数扩张幅度最小的行业为食品饮料、房地产、银行。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周2.27%下调至本周2.17%，股市收益率从上周4.07%下调至本周4.02%。

    　　流动性：本周日均换手维稳震荡，南下资金月度流入放量。一级市场方面，本周IPO 规模为0 亿元，前一周IPO 规模为0 亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入590 亿元，上周净流入479 亿元，交易费用203 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为2.03%，前一周为1.99%；机构资金净流出875 亿元，前一周流出351 亿元。本周限售股解禁167 亿元，前一周限售股解禁4661 亿元，预计下周限售股解禁297 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。