公募REITS周报：市场平稳运行 消费与新发项目再获政策支持

行业近况

    本周（2025 年3 月10 日至3 月14 日）中证REITs全收益指数和价格指数均上涨0.12%。C-REITs市场总市值收于1800 亿元，环比上升0.12%。

    评论

    高位平稳运行，市场成交清淡。本周产权REITs流通市值加权总回报为+0.20%，3 月12 日解禁的金茂和物美REITs本周涨超5%。经营权REITs流通市值加权总回报为+0.11%，将于3 月28 日解禁的嘉实中国电建清洁能源REIT领涨2.74%。各板块总回报指数涨跌幅分别为+1.20%（消费）、+0.24%（产业园）、+0.21%（仓储物流）、+0.19%（能源）、+0.15%（市政环保）、+0.07%（高速公路）、-0.86%（保租房），消费板块呈现解禁前下跌、解禁后上涨的特征，保租房板块受长端利率波动影响而收跌。本周成交活跃度有所下降，日均成交额6.20 亿元、日均换手率0.78%，环比分别下滑15.4%、下降0.17ppt。

    利差边际收窄。主要受十债利率上行9bps影响，经营权REITs市值加权中债IRR与十年期国债到期收益率利差环比收窄6bps至340bps，产权REITs市值加权年化分派率与十年期国债到期收益率利差环比收窄10bps至235bps。此外，产权REITs市值加权年化分派率与中证红利指数股息率之间的负利差环比收窄6bps至-210bps。

    消费与新发项目再获政策支持。我们前期提示的解禁交易机会已于部分消费REITs中兑现，后续时段资产供给或主要来自新发及扩募项目，南方润泽科技数据中心REIT（首单数据中心公募REITs）已于3 月10 日申报至深交所，华夏华电清洁能源REIT（天然气热电联产项目）已于3 月13 日受上交所受理，我们认为新资产类型有利于推动REITs市场关注度进一步提升。

    此外，南方顺丰仓储物流REIT将于3 月17 日网下询价；汇添富上海地产租赁住房REIT将于3 月17 日开始公众发售，鉴于较高的一二级市场分派率价差，其网下阶段认购倍数超180 倍。政策层面，北京市发改委3 月14日发布《关于征集基础设施REITs意向储备项目有关工作的通知》鼓励项目申报，中办、国办3 月16 日印发《提振消费专项行动方案》，其中提出多项促消费行动方案，同时支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行REITs，我们认为近期政策有利于提振市场情绪、促进市场扩容扩类。

    估值与建议

    后续关注：利率波动情况；年报增量信息；市场情绪变化。

    风险

    项目经营波动超预期；利率波动超预期；市场情绪波动超预期。