策略事件点评:提振消费有望夯实A股慢牛趋势

股票资讯 阅读:3 2025-03-17 20:40:46 评论:0

事件:近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。

    重点强调的:增收,生育、教育、养老保障,服务消费,消费品质提升。(1)促进城乡居民增收居行动方案之首。一是将促进城乡居民增收放在方案首位;二是提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款四个措施。(2)重点提出加强生育、教育、养老保障力度。一是通过育儿补贴、生育保险、加大儿科服务供给等加大生育保障。二是通过提升教育资源供给、提高部分学生资助补助标准等加大教育保障。三是通过提高退休人员基本养老金、全面实施个人养老金制度等提升养老保障。(3)发展服务消费是重点:优化“一老一小”服务供给、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、推动冰雪消费、发展入境消费等。(4)重点强调消费品质提升。一是强化消费品牌引领、支持新型消费发展等;二是重点强调推进首发经济、促进“人工智能+消费”。

    超预期的:提及股市和拓宽财产性收入,首次提及游戏。(1)方案提出要拓宽财产性收入渠道、稳住股市的表述超预期。一是首次提出“多措并举稳住股市”、拓宽财产性收入渠道,表明了政策对于股市上涨带动消费的意愿较高,对资本市场的重视程度上升。二是具体措施上,推动中长期资金流入、强化市值管理、打击违法违规行为等有望进一步提升投资者信心,夯实A 股中长期慢牛的基础。(2)首提促进游戏、电竞等消费超预期:明确支持开发原创知识产权(IP)品牌,促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费,对游戏进一步大力支持的政策导向明确。

    对市场趋势的影响:偏正面,可能进一步提升市场情绪。(1)分子端:方案可能提振消费增速和盈利预期。一是方案从供需两端提出具体的细化提振消费的措施,后续社零增速可能出现一定的回升。二是A 股企业盈利处于回升周期中,方案有望进一步提升新型消费等相关行业的盈利预期。(2)流动性:方案有望推动外资等中长期资金进一步流入A 股。一是明确提出加快打通中长期资金入市堵点;二是提振消费政策实施可能进一步提升国内经济基本面改善预期,外资、融资等资金可能进一步流入A 股。(3)风险偏好:方案可能进一步提振市场情绪。

    行业配置:生育、教育、文化服务、新型消费、社会服务等相关行业方向可能受益。

    (1)生育、教育:一是强调要加大育儿补贴、扩大生育保险覆盖、完善儿科服务,母婴相关的行业可能受益;二是强调要加大教育资源供给,教育培训等相关行业可能受益。(2)文化服务:一是政策鼓励高质消费品牌,动漫、游戏、电竞;二是国产动画拓展消费场景,《哪吒魔童闹海》等作品为代表的文化出海是政策鼓励的方向,因此相关的游戏、文化出海等方向可能受益。(3)新型消费:一是重点强调首发经济、“人工智能+消费”;二是国内人工智能相关的技术创新和迭代不断,因此AI+消费方向可能受益。(4)社服:服务消费供给增加与场景创新或推动行业增长,餐饮、养老、旅游、体育等领域迎来配置机会。(5)券商:一是超预期提出稳住股市、拓宽财产性收入渠道,有望驱动股市风险偏好上升,券商可能受益;二是强调支持文旅领域发行REITs,将拓宽券商资产证券化业务空间,也有利于券商。

    风险提示:历史经验未来不一定适用,政策超预期变化,经济修复不及预期。

机构:华金证券股份有限公司 研究员:邓利军 日期:2025-03-17

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