2024-2025年中国公司IPO上市分析报告

据wind 数据显示，2024 年有52 家A 股上市公司退市，创下了历年新高，或得益于近年来退市规则的调整和提升上市公司质量的宗旨。尤其值得注意的是，像“自动驾驶第一股”、“烘焙第一股”“女装第一股”等几家知名的公司在2024 年也退市了。

    从列表中退市公司的上市交易所及上市时长来看，2024 年港交所有3 家上市公司被撤销了上市地位，包括克莉丝汀、宝宝树、拉夏贝尔，分别保持了上市地位近13 年、6 年、10 年；还有2家已发布预告，或将在2025 年完成私有化退市，包括复星医药吸收合并港股上市企业“复宏汉霖”，瀚蓝环境拟私有化“粤丰环保”。

    A 股终止上市的东旭光电、左江科技、博天环境的分别上市长达28 年、不到5 年、7 年多。

    在美股上市的百世物流2024 年选择了退市，一家工业自动化系统服务商“和利时”2024 年11 月被私募基金上达资本收购后退市，距离其上市已经过去了16 年。其中最年轻的上市公司图森未来，成立于2015 年9 月，并于2021 年4 月在纳斯达克上市，2024 年1 月就退市了，上市时间短短不到3 年。

    此外，西普尼精密、河钢数字、大唐融合、可观珠宝、泰莱电气这5 家新三板挂牌公司于2024年摘牌，其在新三板平均挂牌时长近6 年，最短的仅有2 年多，最长的也有8 年多。

    从行业来看，2024 年退市公司涉及零售消费、企业服务、制造、物流、人工智能等多个行业。

    从退市原因来看，有的是主动选择退市或私有化退市，A 股和港股主要是触发了退市机制，而被迫失去了主要上市地位。（新三板摘牌在此不做讨论）比如东旭光电的A 股和B 股股票在2024 年7 月18 日至8 月14 日期间，连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1 元，触发退市机制；而且公司未能按照监管要求在六个月内清收95.95亿元被占用资金，最终东旭光电被深圳证券交易所终止上市。

    左江科技因财务造假被证监会立案调查，同时，左江科技的股价暴跌，从300 元跌至1 元，最终在2024 年7 月26 日被摘牌，被深交所决定终止上市。博天环境因虚假记载营业收入和利润，导致2017 年至2021 年的年度报告存在虚假记载，被上交所决定终止上市。

    美股方面，百世集团自2015 年以来持续亏损，2022 年和2023 年分别亏损15.03 亿元和8.93亿元；且百世集团的股价持续低迷，不足0.9 美元，不符合纽交所的持续上市标准，最终在2024年三季度选择完成私有化退市。

    拥有“自动驾驶第一股”之称的图森未来因资本市场环境变化，股价波动加大，选择自愿从纳斯达克退市以更好地进行业务转型；且公司有意将业务重心从美国转移至中国，计划通过退市后进行战略调整。

    IT 桔子注意到，有3 家中国零售消费企业在2024 年退市，而且都是从港交所退，值得关注。

    2024 年11 月14 日，中国女装第一股拉夏贝尔继2022 年从A 股退市后，正式告别港交所。

    拉夏贝尔创立于1998 年，实现“A+H”两地上市的，巅峰时期拥有LaChapelle、Puella、Candie’s 等20 多个品牌，直营门店数量近万家。然而，近年来拉夏贝尔营收持续下滑、业绩亏损，早在三年前的2021 年11 月申请破产清算。

    知名的母婴电商平台宝宝树集团于2024 年12 月9 日被香港联交所取消上市地位，CFO 徐翀指控公司在2018 年上市过程中使用了“结构单”扩大了发行规模，并存在其他虚假行为。自2023年5 月2 日起，宝宝树的股票已在联交所暂停交易，停牌长达一年半之久。在此期间，尽管公司积极推进复牌工作，但由于多种客观原因，未能在规定时间内完成所有复牌指引任务。

    据悉，宝宝树已推出C2M 分龄分效婴童营养品，未来将聚焦“AI+母婴”战略，包括联合阿里云推出AI 解读B 超单、AI 彩超预测长相、AI 起名、AI 客服、AI 写真等智能化产品。

    克莉丝汀（Christine）是一家台资企业，从1993 年开始生产及销售烘焙产品，是最早进入中国市场的外资投资烘焙企业之一。公司在2000 年已成为烘焙行业内唯一拥有近千家连锁店的企业，并于2012 年在港交所成功上市，被誉为“烘焙第一股”。

    但据克莉丝汀的创始人罗田安称，公司上市后，2017 年遭遇了高管内斗、创始人被人罢免等情形，并持续多年无好转，之后公司经营困难，并拖欠供应商货款、员工薪酬等，2022 年12 月起克莉丝汀旗下所有门店已暂停营业。克莉丝汀最终于2024 年12 月27 日退市。

    对于这些企业来说，退市或是重整旗鼓，也可能意味着倒闭破产，乃至一个品牌的消亡。