A股投资策略周报告:社融保持较快增长

股票资讯 阅读:6 2025-03-18 14:23:57 评论:0

  摘要(核心观点):

      社融保持较快增长。2025 年2 月末社会融资规模存量为417.29 万亿元,同比增长8.2%,其中政府债券增速上升,2 月政府债券余额为83.47 万亿元,同比增长18.1%,政府债券余额占比20%,同比高1.7%。1-2 月社会融资规模增量累计为9.29 万亿元,比上年同期多1.32 万亿元。2 月末,广义货币(M2)余额320.52 万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1)余额109.44万亿元,同比增长0.1%。前两个月净投放现金4562 亿元。

      美国2 月价格指数低于预期。3 月12 日,美国劳工统计局发布2 月消费者价格指数(CPI)数据,美国2 月CPI 同比上涨2.8%,为2024 年11 月以来新低,市场预期为2.9%,前值为3%,是此前连续四个月反弹后的首次下降;2 月核心CPI 同比上涨3.1%,为2021 年4 月以来的最低涨幅,低于市场预期的3.2%,前值为3.3%。美国通胀数据调整,市场关于美联储全年降息预期有所上调,不过美国关税政策仍将对通胀产生影响。

      政策主导市场变化。上周五市场受政策催化上涨,主要指数录得单个交易日较大涨幅。行业板块涨幅靠前的为内需方向,尤其是消费端,如食品饮料、商贸零售、汽车等大消费板块涨幅靠前;热门概念板块中乳业指数、三胎指数、饮料制造精选指数等涨幅靠前。当前从社融数据来看,内需尤其是消费端仍需要进一步恢复,《提振消费专项行动方案》实施后有望释放消费潜力,扩大国内需求。

      关注基本面数据反馈。上周主要指数均上涨。行业板块在市场调整中具备较好的轮动承接效应,且市场估值合理,叠加政策驱动基本面预期改善,使国内外资金关注度提升,流动性及市场风险偏好增强,共同促进了市场向好表现。近期市场对于政策的落地实施仍保持较高期待,成为影响市场的关键因素,后续基本面反馈对市场的短期影响可能增加。

      行业及主题配置。一是内需端。《提振消费专项行动方案》提出以增收减负提升消费能力,以高质量供给创造有效需求。金融监管总局强调高效支持“两重”建设。重点关注:家用电器、汽车;“两新两重”等。二是地产链。住建部表示将会同有关部门长短结合、标本兼治,坚决稳住楼市。

      三是自主科技创新和先进制造。2024 年10 月至2025 年2 月,制造业销售收入同比增长3.6%,高技术产业销售收入同比增长10.6%。重点关注:电子、数字经济(传媒)、电力设备、机械设备等。主题关注:新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。

      风险提示:经济复苏不及预期风险;行业风险;汇率风险;数据风险;黑天鹅事件等。

机构:华龙证券股份有限公司 研究员:朱金金 日期:2025-03-18

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