广发流动性跟踪周报(3月第2期)：两融规模再创新高、南下流入放量

股市流动性跟踪

    一级市场：上周IPO 规模为22 亿元，前一周IPO 规模为17 亿元。

    二级市场：上周两融规模再创新高，南下流入环比增加，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行54 亿元，重要股东净减持32 亿元，两融融资增加182 亿元，南下资金净流入576 亿元，交易费用169 亿元。

    2025 年3 月（截至3 月14 日），南下资金净流入908.09 亿元。3 月累计净买入个股前五为国泰君安、腾讯控股、中国移动、招商银行、中国银行。

    行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、资讯科技业、电讯业、非必需性消费业、医疗保健业；恒生二级行业净买入前五名为软件服务、银行、其他金融、电讯、药品及生物科技。

    投资者情绪：上周融资交易占为9.65%，前一周为9.43%；上周日度换手率均值为1.75%，前一周为1.72%；上周机构资金净流出126 亿元。

    限售股解禁：上周限售股解禁332 亿元，前一周限售股解禁332 亿元，预计本周限售股解禁122 亿元。

    全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净回笼1917 亿元。上周投放逆回购5262 亿元，有7779 亿元逆回购到期，逆回购净回笼2517 亿元；有国库定存1500 亿元，到期900 亿元，净投放600 亿元。

    信用货币派生：2025 年2 月，M1 同比上升0.10%（前一期同比上升0.40%）；M2 增速为7.00%（前一期为7.00%）。2025 年2 月新增社融约为2.24 万亿元（前一期约7.06 万亿元），金融机构新增人民币贷款1.01 万亿元（前一期约5.13 万亿元）。

    全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率多上行。SHIBOR 隔夜利率下行1BP，DR00上行1bp， DR007 上行1bp，1 年期LPR 和MLF 保持不变；国债市场：上周1Y 国债收益率上行1bp，10Y 国债收益率上行3bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率下行0.50%至7.23。

    风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。