策略点评：银发经济智能健康新动力

　　投资要点：

    　　银发经济新时代：从被动治疗向主动健康管理转变

    银发经济的消费升级趋势由人口结构变迁、支付能力提升和政策技术协同三大因素共同驱动。根据2025 年政府工作报告提出的养老金调整方案，覆盖退休人员已超过3 亿人，侧面印证了庞大的退休人口规模。未来十年，中国将迎来新一轮大规模退休潮，届时“婴儿潮一代”（1962-1973年出生群体）将全面步入老年阶段。这一代新老年群体不仅规模庞大，还具备更高的教育水平、更强的消费能力和更高的科技接受度，由此推动健康管理需求从“疾病治疗”向“预防干预”加速转变。

    　　这一代老年人对营养补充、慢病防控和功能康复的需求日益增长，政府正加大对智慧养老产业的支持力度。2025 年国家发改委计划将智慧养老税收优惠纳入《银发经济高质量发展行动计划》，进一步扩大政策覆盖范围。在政策支持和老年人群体的健康管理需求演变的背景下，相关行业的创新和发展也引起了广泛关注。

    　　功能性食品：精准营养引领市场升级

    　　消费者健康意识提升，需求正从基础营养补充向精细化、个性化发展，传统滋补品与现代功能食品结合成为新趋势。根据FDL 数据，药食同源类消费者中41 岁以上群体占比45.6%，枸杞、人参、蜂蜜、阿胶等依旧畅销，而通过洞察消费者未满足需求，创新原料成分是较为推荐的创新思路。

    　　技术创新推动功能性食品向精准化、高端化发展。功能性成分创新拓展市场，如华熙生物在透明质酸（HA）食品领域进行了深度布局，推出功能性食品品牌“黑零”（含透明质酸咀嚼片、软糖等）开发出可调节肠道菌群、增强免疫功能的HA 食品级原料。据电通创意的《2025 银发族趋势观察》，2023 年天猫淘宝平台中老年保健食品销售额达98.1 亿元，同比增长55%，其中氨糖8 亿元（+9.9%）、辅酶Q10 3 亿元（+151.8%）、叶黄素10.6 亿元（+114.2%），精准保养已成新银发群体消费主流。

    　　运动与康复干预：科技赋能推动个性化健康管理升级相比功能性食品依靠市场需求扩张，该领域的增长更依赖技术突破和消费者健康管理意识的提升。当下老年人主动拥抱健康，从“被动接受康复治疗”向“主动运动干预”转变。

    　　智能运动设备已成为推动行业升级的关键技术载体。京东《2024 银发族消费报告》显示，31.5%的老年人关注具有健康监测功能的智能手表或手环，与年轻人需求高度重合。此外AI+远程康复设备同样快速普及，如BoostSuit-H1.1 通过智能步态分析，帮助老年人实现居家步态矫正与行走训练，其配合云端数据监测系统，医生可远程跟踪康复进展并优化训练方案。

    　　与此同时，行动辅助设备也迎来快速发展，市场需求显著增加。据电通创意统计，52%的中老年人认为“来去自如”是理想养老生活的关键，60%的中老年人希望增加扶手设施以提升安全性。随着行动辅助设备的普及，创新产品如动力外骨骼等开始进入市场，帮助老年人改善行走能力，减少摔倒风险。例如，始祖鸟的MO/GOTM 外骨骼软壳裤可以为穿戴者提供40%的力量辅助，减轻膝盖关节负担。随着老龄化社会的加速，老年人行动辅助市场的需求将持续增长。

    　　投资建议

    　　1.精准营养市场持续增长，创新产品将引领市场，技术优势公司受益。

    　　2.老年人健康管理需求激增，智能手表和外骨骼技术将推动行业扩展。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；宏观需求变化；医疗事件风险