大类资产与风格轮动周报(2025年第11期)：A股周度回调 周期风格信息比攀升

　　本报告导读：

    　　上周（202503016-20250322）大类资产表现：A 股周五受外部不确定性和货币政策预期落空影响大幅调整。债市方面，国债长端利率小幅上行；美联储3 月维持联邦基金利率不变，美债收益率小幅下跌。大宗商品市场涨跌互现，黄金再创历史新高，中东地缘风险再起，原油价格上涨，黑色系表现欠佳。美元指数小幅上涨。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产表现：A 股周五受外部不确定性和货币政策预期落空影响大幅调整。债市方面，国债长端利率小幅上行；美联储3 月维持联邦基金利率不变，鲍威尔的偏鸽派发言安抚了市场，导致美债收益率小幅下跌。大宗商品市场涨跌互现，黄金再创历史新高，中东地缘风险再起，原油价格上涨，黑色系表现欠佳。美元指数小幅上涨。

    　　国内债市方面，长端利率小幅上行。上周1 年期国债收益率下行0.5BP 至1.5579%，3 年期国债收益率上行1.46BP 至1.636%，5 年期国债收益率上行5.65BP 至1.6981%，10 年期国债收益率上行1.41BP 至1.8458%，30 年期国债收益率上行2.76BP 至2.0676%，50 年期国债收益率上行2.25BP 至2.19%。上周中证国债指数下跌0.11%，中证企业债指数上涨0.18%。

    　　上周，中信一级行业指数中，建材、家电、石油石化、电力及公用事业、综合板块涨幅靠前，涨跌幅分别为1.38%、1.18%、1.05%、0.73%、0.24%，表现靠后的板块行业有计算机、传媒、电子、食品饮料、商贸零售等板块，涨跌幅分别为-5.61%、-4.64%、-4.22%、-3.99%、-3.84%。

    　　A 股风格指标跟踪：周期风格信息比攀升。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：

    　　周期风格快速上行；2、估值指标：成长风格快速回升；3、波动率指标：各风格均下行；4、夏普比指标：消费风格攀升；5、信息比指标：周期、消费风格上行。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。