北交所策略周报：开发科技申购资金创新高 二级调整不改中期判断

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 下跌7.39%，成交略有增长。(1)本周市场风险偏好明显下降，周度市场风格指数，低价、低PE、低PB 指数表现最强，而高价、高PE 和高PB 指数下跌幅度较大；(2)热点来看，消费板块调整剧烈，深海科技表现最强。本周润普食品、倍益康、太湖雪等消费品种调整幅度居前，而方正阀门、万通液压、克莱特等深海科技主题表现较强。

    　　新股发行：开发科技新股申购冻结金额超5600 亿，整体符合预期。开发科技募资总额11.09 亿，仅排在贝特瑞(16 亿)后第二位，是北交所成立以来募资总额最大的案例。本次新股申购吸引了5612 亿资金参与，创下新高，但整体申购量和中签率(0.17%)符合预期。

    　　我们继续推荐今年北证新股申购机会。

    　　二级市场：北证本身有调整诉求，交易监管并不是主因。春节之后，由AI 和人形机器人带动的科技主题投资推动了高弹性的北证连续上涨。北证估值已经超过双创，性价比问题被广泛讨论。北证机构重仓股在3 月之后表现出了明显的滞涨，比如苏轴股份、奥迪威、开特股份等，同时主题补涨成为了3 月后北证市场的主要特征。

    　　本周一（3 月17 日）北交所公告了交易监管信息，对两家私募采取“暂停证券账户交易”等自律监管，因其在恒合股份、春光药装的交易过程中违规。但实际上3 月18 日市场反应平淡，主要调整在其后几天，特别是在3 月20 日、3 月21 日恒生科技指数调整幅度较大的两天，北证50 表现弱。这表明，交易监管不是调整主因，而是科技股在春节后大涨，短期进入到催化剂的空窗期，叠加市场担忧经济数据验证期、财报季风险等，市场风险偏好收缩。

    　　科技+先进制造强，北证才强，无需过度悲观，关注财报季后时间窗口。从市场风格来说，北证市场与小盘成长风格具有较强正相关；从行业结构来说，科技+先进制造占优时，北证更强。从长周期看，科技创新是北证中小企业成长的最大动力。我们对AI 进入应用元年、人形机器人逐步走向量产的判断不变，北证仍反复有机会。建议关注财报季后的时间窗口，即在4 月底之后。

    　　投资分析意见：科技主线仍会反复活跃，坚守北证科技核心资产同时，在财报期关注绩优股。科技方向：1）AI/AI+领域：关注算力（并行科技、广脉科技、曙光数创、昆工科技、方盛股份、克莱特、则成电子）、AI 端侧（雷神科技、利尔达）、AI+行业（艾融软件、华信永道、国子软件、星图测控）；2）人形机器人（苏轴股份、丰光精密、开特股份、奥迪威、鼎智科技、骏创科技、万通液压等）；3）其他科技领域。关注创新药、低空经济、合成生物学等。关注富士达、海能技术、新芝生物、辰光医疗、恒拓开源、威贸电子等。绩优方向：关注同力股份、万通液压、康比特、锦波生物、康农种业、华洋赛车等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数下跌7.39%，北交所个股中12 只股票上涨，方正阀门、恒合股份涨幅居前。252 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为0.05。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值76.00 倍，中值41.91 倍；创业板PE（TTM）均值76.06倍，中值35.92 倍；科创板PE（TTM）均值80.74 倍，中值34.55 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为92.17 亿股，环比增加0.05%；成交额为1982.89 亿元，环比增加6.03%。本周北交所融资融券余额为57.84 亿元，较上周增加2.33 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所无新股上市，共264 家企业上市交易。本周双英集团和卓海科技受理。

    　　下周：上会1 家（交大铁发）；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌9 家，摘牌7 家，周新增计划融资0.11 亿元，完成融资0.16 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。