北交所定期报告：北证指数高位震荡 看好长期配置机遇

　　北交所市场表现

    　　行情回顾：本周北证50 指数下降7.39%，北证A 股短期回调明显：截至2025 年3 月21 日收盘报1305.62 点，较上周收盘价下降7.39%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下降2.29%；创业板指数下降4.16%；科创50 指数下降3.34%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年3 月21 日，北证A 股成分股共264个，平均市值达27 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达369.58 亿元，较上周下降5.69%。区间日均换手率为10.78%，环比-0.64pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有提升空间。

    　　行业重要新闻：

    　　国务院国资委大力推进战略性新兴产业发展：3 月17 日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要加快推动产业结构跃迁升级，指导中央企业推动传统产业向高技术、高附加值的领域拓展延伸，加快实现高端化、智能化、绿色化发展；大力推进战略性新兴产业发展，因业施策、因企施策指导企业选择适合的产业发展方向、模式与路径；在深入研究资产、行业、市场的基础上，高质量编制企业“十五五”规划。

    　　央行加快金融数字化智能化转型：中国人民银行3 月17 日消息，央行日前召开2025 年科技工作会议。会议要求，推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。

    　　LPR 连续5 个月不变，降息窗口或二季度打开：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年3 月贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期LPR 为3.1%，5 年期以上LPR 为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。3 月LPR 不变符合市场预期。主要是7 天期逆回购利率锚保持稳定，银行继续面临一定净息差压力，报价行缺乏下调LPR 报价加点的动力。此外，前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，短期内降息的紧迫性相对有限。展望后期，今年下调政策利率还是大方向，二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR 报价跟进下调。另外，不排除今年通过较大幅度引导5 年期以上LPR 报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。

    　　观点

    　　行业推荐：战略性新兴产业、金融科技、消费等领域。主要基于政策驱动、产业升级和流动性宽松三大主线展开：1）政策方面：国务院国资委大力推进战略性新兴产业发展，推动传统产业向高技术、高附加值领域转型，强调高端化、智能化、绿色化发展；2）产业科技升级：央行加快金融数字化智能化转型，推动人工智能大模型在金融领域的应用，推动行业升级；3）流动性宽松预期：降息或将降低融资成本，提振市场风险偏好，同时有助于刺激消费需求。

    　　投资建议

    　　板块处于高位震荡的局面，截至3 月21 日，北证A 股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE 分别为66.87x/58.39x/162.09x/31.61x/12.90x。建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。