北交所策略专题报告：稳健增长·行业先锋：北交所专精特新小巨人与高端装备制造业的持续盈利之路

　　专题：受益稀缺性+专精特新，北交所高端装备业绩增长持续性表现良好北交所264 家上市公司2024 年业绩快报已全部出炉。从整体北交所公司而言， 264家企业中预计2024 年归母净利润增长的企业有111 家，占比42.05%；同比下滑的企业有109 家，占比41.29%。分行业营收来看，2024 年北交所五大产业链中除化工新材外，其余均保持增长。2024 年高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物的预计营收均值分别为6.62 亿元、4.77 亿元、12.16 亿元、6.01 亿元、3.56 亿元，同比分别为+8.57%、+2.32%、-20.42%、+6.80%、+6.53%。分行业盈利情况来看，2024 年北交所五大产业链中仅高医药生物实现归母净利润同比增长，高端装备归母净利润仅同比下滑0.20%。2024 年高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物的预计归母净利润均值分别为5512.93 万元、2070.78 万元、3237.34 万元、3293.03 万元、4396.16 万元，同比分别为-0.20%、-21.76%、-66.33%、-20.71%、+24.29%。

    　　从北交所盈利增长的持续性来看，2022-2024 年北交所合计有31 家企业（锦波生物、德源药业、星昊医药、欧福蛋业、康比特、路斯股份、禾昌聚合、民士达、基康仪器、开特股份、建邦科技、邦德股份、苏轴股份、明阳科技、易实精密、天铭科技、海达尔、合肥高科、万通液压、同力股份、铁大科技、优机股份、球冠电缆、纳科诺尔、豪声电子、视声智能、威贸电子）归母净利润每年均保持正增长；从产业链分类来看有17 家企业为高端装备行业，占比54.84%；细分产业链中占比最高的汽车零部件企业，合计有8 家企业，占比25.81%。整体来看北交所高端装备产业链企业保持盈利持续增长源自多数企业具备稀缺性和专精特新小巨人所代表的新产业、科技产业公司以及包括细分行业龙头公司；此外，受益于中国新能源汽车高速发展以及智能化迭代加速，叠加北交所汽车产业链企业在技术创新、质量控制以及成本控制方面优秀，整体取得了较好的盈利增长能力。

    　　观点：本周北证50 高波动，北证A 股整体PE 由50.46X 下滑到45.09X本周北证50 指数报1305.62 点，较上周跌7.39%，PE TTM62.74X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额396.58 亿元，较上周下滑5.69%，日均换手率有所增长达10.77% (-0.64pcts)。估值对比方面，科创板整体PE 估值从55.48X下滑到53.47X，创业板整体PE 由39.21X 下滑到37.71X，北证A 股整体PE 由50.46X 下滑到45.09X。北证A 股整体估值分布看，截至2025 年3 月14 日，共计144 家企业PE TTM 超过45X，占比54.55%，其中59 家企业PE TTM 超过105X，占比22.35%。我们建议关注的产业链包括汽车及机器人产业链建议关注:开特股份、林泰新材、捷众科技、华洋赛车；消费产业链建议关注：一致魔芋、康比特、路斯股份、芭薇股份、建邦科技；高端装备制造建议关注：基康仪器、五新隧装、瑞华技术；家电零部件建议关注：海达尔、合肥高科。

    　　北交所IPO 审核一览：本周新受理2 家企业，3 家企业问询状态变动按最新审核状态分类，2025 年3 月17 日-2025 年3 月21 日更新信息：爱舍伦、交大铁发、祺龙海洋更新审核状态至已问询；卓海科技、双英集团更新审核状态至已受理。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。