IPO专题-新股精要：国内领先的汽车冲压件生产商泰鸿万立

　　本报告导读：

    　　泰鸿万立（603210.SH）是国内领先的汽车冲压件生产商，深入绑定吉利集团和长城汽车，合作稳固，积极拓展新能源车企客户发展势头强劲。2023 年公司实现营收/归母净利润16.89/1.77 亿元。截至2025 年3 月21 日，可比公司对应2023/2024/2025年平均PE分别为35.02/22.38/17.08 倍。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内领先的汽车冲压零部件生产商，深入绑定吉利集团和长城汽车，积极拓展新能源领域客户，发展势头强劲。公司产能利用率常年保持高位，募投扩产进一步打开业绩增长空间。（2）本次公开发行股票数量为8510.00 万股，发行后总股本为34040.00 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额11.51 亿元。本次募投项目将帮助公司提升汽车功能件、车身焊接总成件和汽车冲压焊接分总成件产能，优化生产流程，进一步扩大经营规模。

    　　主营业务分析：公司主营业务为汽车结构件、功能件的研发、生产与销售。受益于汽车行业稳定发展和主要客户持续销售向好，公司近年来业绩实现较快增长，2021~2023 年营收及归母净利润复合增速分别为23.57%和38.93%。公司毛利率和期间费用率整体保持稳定。

    　　行业发展及竞争格局：伴随汽车工业稳步发展，国内汽车零部件市场规模稳步扩张，汽车零部件采购和供货集成化、模块化趋势显著。

    　　我国汽车零部件行业市场集中度不高，但少数大型零部件制造企业占据了大部分整车配套市场。公司与下游整车厂商和零部件供应商中的主要优质企业建立了长期、稳定的合作关系，在行业内具有一定竞争地位。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C36 汽车制造业”近一个月（截至2025 年3 月21 日）静态市盈率为27.77 倍。根据招股意向书披露，选择博俊科技（300926.SZ）、华达科技（603358.SZ）、多利科技（001311.SZ）、威唐工业（300707.SZ）、联明股份（603006.SH）作为同行业可比公司。截至2025 年3 月21 日，可比公司对应2023 年平均PE（LYR）为35.02 倍（剔除极端值威唐工业），对应2024 和2025 年Wind 一致预测平均PE 为22.38 倍和17.08 倍。

    　　风险提示：1）宏观经济波动风险；2）客户较为集中和大客户依赖的风险。