金融市场流动性与监管动态周报：偏股基金发行规模提升 增量资金或由融资转为ETF

　　近期资金流向发生逆转，ETF 转为净流入，而前期活跃的融资资金开始流出。

    　　往后看，随着业绩披露期临近，3 月下旬开始或将经历攻守转折局面，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的，而当前资金面发生的逆转或预示着转换的到来。

    　　融资与ETF 流向或发生逆转：春节过后，资金面一直呈现融资快速流入，ETF持续被赎回的状态，对应到盘面上则是典型的春季躁动行情，偏成长与主题风格的科创50、北证50 等指数显著占优。但在近两个交易日流向发生逆转，ETF 转为净流入而融资资金则出现较大流出。从细分方向来看，近期流入的主要为科技与现金流ETF。同时跟踪中国资产的ETF 仍然延续流入。

    　　货币政策与利率：上周（3/17-3/21）央行公开市场净投放3785 亿元，未来一周将有14117 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至3月21 日，R007 下行1.3bp，DR007 下行4.3bp，1 年期国债收益率下行0.5bp，10 年期国债收益率上行1.4bp，同业存单发行规模减少254.5 亿元，1M 同业存单利率上行，3M/6M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。融资余额上升，融资资金净买入86.7亿元；ETF 净流出114.5 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为北证50、可选消费、必选消费。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、非银金融、机械设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF 以净赎回为主，其中双创50ETF 赎回最多；行业ETF 以净申购为主，其中信息技术ETF 申购较多，医药ETF 赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为南方中证1000ETF。

    　　海外变化：美联储维持联邦基金利率不变。对于美国经济前景，鲍威尔认为，仍然强劲，但调查显示经济不确定性加剧，不确定性将如何影响美国经济前景还有待观察。整体而言，预测显示经济增长放缓、通胀上升，这需要不同的应对措施，但之间也会相互抵消。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。