北交所策略专题报告：流动性较上轮有明显改善 北交所进入震荡阶段

　　专题：北交所调整已进入后期阶段，短期下跌空间有限强势股指标来看，经历“924”行情以后，北交所涨停家数和创历史新高家数均已显著回落至低位，市场情绪已逐步稳定，短期内资金追逐强势股的意愿明显减弱，北证50 指数当前进入震荡波动状态。从北证50 震幅来看，随着调整的深入，振幅已明显收敛，振幅显示市场波动率也在回落稳定。北交所换手率来看，逐步趋于与创业板换手率的接近水平。从成交额角度来看，本轮北交所周期流动性较上轮有明显改善，成交额目前已连续多日保持在百亿元以上，市场情绪逐步企稳，资金的参与意愿正在回升。估值变化来看，截至2025 年1 月10 日，北证A 股整体PE 下滑到33.49X，共计94 家公司PE TTM 超过45X，占比35.74%，其中33 家企业PE TTM 超过105X，占比12.55%；此外，依旧有82 家北交所企业PETTM 处于0-30X，占比31.18%。与本轮北证50 高点2024 年11 月7 日相比，企业PE TTM 在0-30X 的企业数量增加了25 家，PE TTM 超过45X 的企业数量减少33 家，其中PE TTM 超过90X 的企业减少17 家。

    　　观点：北交所近期震荡增长，关注新质生产力及“小巨人”等缺性标的从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅增长，北证50 指数收盘报1024.26 点。短期内，市场可能延续震荡整理的格局，但展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的，本周新调入梓橦宫、球冠电缆。

    　　北交所市场表现：本周北证50 指数震荡增长，PE TTM46.79X从指数来看，北证50 指数报1,024.26 点，较上周增长0.60%，PE TTM 为46.79X；从估值角度看，科创板整体PE 估值从47.42X 增长到47.66X，创业板整体PE由34.03X 下滑到33.66X，北证A 股整体PE 由33.51X 下滑到33.49X；从流动性表现来看，北证A 股本周日均换手率有所增长达5.71% (+0.49pcts)。

    　　北交所IPO 审核一览：本周宏海科技获注册批复，2 家企业终止上市按最新审核状态分类，2025 年1 月6 日-2025 年1 月10 日更新信息：宏海科技1家公司更新审核状态至已注册； 开发科技1 家公司更新审核状态至已提交注册；爱舍伦、兢强科技、科马材料、泰凯英4 家企业更新审核状态至已问询；珈创生物、天盛股份2 家企业更新审核状态至终止。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。