北交所市场点评：盘整震荡 关注半导体国产替代

　　行情回顾：1）指数层面：3 月27 日北证50 收跌0.7%，成交额达263.8 亿元，较昨日上涨2.8 亿元。2）个股层面：当日北交所264 家公司中121 家上涨，2 家平盘，141 家下跌，1 家涨停。其中涨幅前五的个股分别为：三维股份（+30.0%）、同惠电子（+21.1%）、佳先股份（+14.5%）、丰安股份（+11.1%）、德源药业（+10.1%），跌幅前五的个股分别为：晨光电缆（-15.3%）、方正阀门（-14.2%）、广道数字（-12.7%）、坤博精工（-12.3%）、天力复合（-10.6%）。

    　　新闻汇总：1）三部门：重点培育智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景。工业和信息化部、教育部、市场监管总局印发轻工业数字化转型实施方案的通知，其中提到，深化人工智能赋能应用。方案提出到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右，关键工序数控化率达到75%左右；2）央行：择机降准降息。中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。

    　　重要公告：1）秉扬科技：实现营业收入6.07 亿元，同比增长12.62%，实现归母净利润0.51 亿元，同比减少26.13%，实现每股收益0.30 元，同比减少25.00%；2）凯腾精工：实现营业收入4.41 亿元，同比减少4.73%，实现归母净利润0.15 亿元，同比减少34.09%，实现每股收益0.11 元，同比减少31.25%；3）方盛股份：利用闲置自有资金最高金额不超过人民币10,000 万元购买中国对外经济贸易信托有限公司、江苏银行理财产品，预计年化收益率2.3%/1.0%~2.4%。

    　　投资建议：当日北交所延续缩量结构性分化，科技主线受国产化驱动表现韧性，而周期板块受商品价格波动影响呈现高弹性。当前市场向上承压原因主要在于政策真空期和年报密集发布期的观望情绪浓郁。建议聚焦政策与产业共振领域：半导体设备/材料国产化、化工涨价品种、以及高股息防御标的。

    　　中长期看，北交所制度改革及长期资金增配趋势未改，具备研发投入高（近两年平均8%）、估值合理的专精特新企业仍具配置价值。需警惕4 月财报季业绩不及预期个股的估值修正风险，利用波动优化持仓结构。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险