“美”周市场复盘(1月第2周)：科创50独立行情

　　本周A 股市场呈现出先抑后扬、整体震荡盘整的态势，主要指数在周初经历了一定幅度的调整，随后在周中有所企稳并展开反弹。具体来看，主要指数中仅科创50 收涨，创业板指、中证1000 和沪深300 跌幅较大。从成交额方面，沪深两市成交额整体仍维持在1.1 万亿至1.2 万亿左右的区间，显示出市场资金的活跃度在一定程度上有所提升，但场内资金整体仍较为谨慎。

    　　市场情绪波动较大，周初受到美股科技股跳水、外部不确定性等因素的影响较为低迷。但随着周中部分板块的活跃以及政策面的一些积极信号，市场情绪有所回暖。周五市场回落显示投资者的谨慎情绪依然占据主导。周内融资买入占比的均值较上周下降0.9%，杠杆资金风险偏好继续回落。

    　　本周A 股市场的交易主线主要集中在催化事件较多的科技板块。以半导体、人形机器人、AI 端侧等为代表的板块表现较为活跃，成为引领市场反弹的主要力量。一方面，众多科技巨头在2025 年国际消费电子展上展示了最新成果和发展趋势，如英伟达推出的最新消费级GPU GeForce RTX 50 系列，以及马斯克透露人形机器人Optimus 可能在几周后更新等消息。另一方面，部分科技股自身业绩的支撑和产业趋势的催化，如寒武纪等个股的强势表现，带动了相关科技硬件板块的上涨。此外，政策层面的支持，如国家发展改革委等部门组织制定《国家数据基础设施建设指引》也是重要催化。

    　　本周综合、家电和有色领涨，“两新”和科创两大主线表现靠前。具体来看，综合（2.1%）、家电（2.1%）和有色金属（2.0%）领涨行业；商贸零售（-6.6%）、煤炭（-5.2%）和食品饮料（-3.5%）表现靠后。家电、电子和汽车受益于本周国务院政策吹风会提及的“更大规模且更有利的两新政策举措”。

    　　发布会超预期使用“固本培元”来定调后续扩内需政策，包括扩大两新置换的认定及额度。此前市场担忧9 月底以来的政策偏向短期刺激。科技方面催化剂较多，英伟达在CES 2025 推出最新的消费级GPUGeForceRTX50 系列。亚马逊、微软等海外科技巨头纷纷加大数据中心投资，推动PCB 行业景气度持续向上。在互联网公司算力采购需求推动下，市场预期芯片景气度持续向上。芯片龙头寒武纪在周五续创历史新高。

    　　大类资产：1）本周全球股市整体表现低迷，美股三大股指均收跌。2）本周10 年期美债收益率上行17BPs，美元指数突破109。3）本周现货黄金上涨2.0%。

    　　未来两周重点关注：1）国内：1 月17 日，12 月经济数据；1 月20 日，1 月LPR 报价；2）海外：1 月15 日，美国12 月CPI；1 月20 日，特朗普上任美国总统。

    　　风险提示：历史经验失效，美国经济衰退风险，海外金融风险超预期等。