国金可选消费研究框架：主线主题 中观比较与多维择时

　　立意为做对投资有用的研究，中观研究+推票组合并有

    　　可选消费组工作立意：以提高投资胜率为最终目的做对投资有用的研究，以帮助机构投资人提高研究胜率为目标，优先研究收益率分歧背后的核心矛盾：(1)估值观点差异指后的中长期逻辑预期差(2)业绩观点差异背后的核心假设参数预期差；力求通过登体式研究提升减少可选消费板块预期值与实际兑现的偏离值

    　　中观研究：短中长结合，中台组辅助前台组重点假设判断（1）长期主题：消费出海，平价消费，技术创新，情绪消费，银发消费等(2）中观比较：结构性，周期性，风格性等多维度比较不同板块投资端吸引力(3）高频跟踪：与数据未来实验室产品结合，全方位跟踪消费最新高频边际变化，佐证主观判断（4）海外复盘：海外复盘以鉴中，为提高AH市场消费股中长期投资胜率进行研究比较与判断

    　　微观推票：研究的成果通过可追溯业绩的组合表达才更为明确，更为凸显研究锐度（1）相对收益轮动组合：讲求催化剂的时效性与收益率的爆发力，力求跑赢中信+电万的A+H分类各自25%权重的指数；

    　　（2）绝对收益轮动组合：讲求安全边际的确定性与高夏普比例，力求超过保险类资产负债表要求的益资产最低收益率（一般是复合6-8%）；

    　　(3）长期持仓组合：力求获得三类配置性标的：A.年度金股（年内商业模式突变、大单品爆发渠道变革，周期转，JUMP），B.3年蓓“确定成长逻辑，在合估获得稳健利润增速，估值能略有提弃，GARP），C.5年1倍（低速确定成长+股息率保护，比如12+3，或者10+5）

    　　风险捷示

    　　政策落地不及预期：当前内需依然偏弱，主要依赖增量政策托底，若后续落地效果不及预期可能造成不利影响。

    　　海外经济波动：美国经济后续节奏尚待观察，若外需走弱可能影响出口链行业景气。

    　　市场波动风险：当前市场情绪变化较大，可能导致波动率同步放大。

    　　数据跟踪误差：高频数据跟踪可能存在统计误差。